網路泡沫 15 年後，Nasdaq 重返榮耀

Nasdaq 股市指數連漲第九天，美國時間 23 日收於 4960.97 點，直逼 2000 年網路泡沫前高點，Nasdaq 將重返 5000 點關卡，讓投資人開始回想 15 年前大把鈔票湧進科技股之後的慘況，而開始擔憂這股漲勢是否會持續，以及與 2000 年前的盛況有甚麼不同。

《CNN Money》 認為，科技股表現將能一枝獨秀，主要原因是 Nasdaq 現在是全面性的成長，且這些公司基本面都比 1999 年的科技公司還要穩固，因為現在評估這些科技公司的價值都是基於實質營收，這與 2000 年泡沫化前是完全不同的評估方式。走過當時網路泡沫的 S&P Capital IQ 分析師斬釘截鐵的說，「現在的科技股不會出現泡沫化。」

相較過去仰賴願景與話題性來炒作股票的方式，現在投資人更重視的是賺錢的能力，過去像是 Pets.com，以及網路傳輸服務 Webvan、Kozmo.com，即使這些公司完全沒有開始獲利，在公開市場上市後都能創下極高的估值，原因就是因為當時的話題性，投資人評估的是有多少人會使用網路。

當時華爾街在想，在其分析矩陣中，到底是營收還是話題性重要，結果證實華爾街猜錯了，投資人不了解將這些網站的願景轉化成實質營收到底有多重要。

當時一大堆科技股估值看起來都高到不合理，在最高峰的時候，Nasdaq 本益比高達 100 倍，現在只有 20 倍，S&P 500 的本益比為 17.5。

而今天指數中最大的幾家都是家喻戶曉的企業，包括蘋果、Google、Facebook、英特爾，上個月蘋果單季就賺了 180 億美元。資產負債表上顯示這些企業坐擁金山，不只蘋果持有 1,780 億美元現金簡直讓人難以置信，其他公司如微軟、Google、思科，還有甲骨文手上都握有根本不知道要怎麼使用的高額現金。

這些現象都與 2000 年網路泡沫前大不相同，當時許多科技公司除了在股票市場上募集的錢以外，手上根本沒甚麼現金，所以當他們遇到營運困難或景氣困頓時，他們沒有資金來度過難關。

美國投顧公司 Ameriprise Financial 首席市場策略分析師 David Joy 在客戶報告中表示，「投資人不必害怕 Nasdaq 衝上 5000 點，因為這代表我們對網路以及其可能性的了解已經全然成熟。」