阿里巴巴唔急買

阿里巴巴（09988）申請來港上市，籌最多134億美元，成為香港史上第三大IPO。近期玩Youtube，可能有不少新讀者以為小弟是甚麼財經專家，問這IPO（按︰11月20日截止）是否值得抽，不如在此先談一下更好。

小弟對IPO一向不抱甚麼好感，以前也有分享過，了解一下人家上市集資的動機就會明白。難得把公司放上市集資，會便宜「益街坊」嗎？既然不會特別「賣大包」，買入IPO未必有優惠差價，何解花費心神去抽？可能Hold起一百幾十萬元（連孖展），只抽得一萬幾千元的股票。

有兩種IPO則值得抽，第一種是政府放出來的資產，因為政府一般不會賺盡，而且資產由政府管變成由市場管，前途無限，例子有領展、港鐵。另一種是母公司等錢用，被迫賣資產還債，由於「急放」，自然被「壓價」，例子有AIG賣AIA。

今次阿里巴巴上市，網上看看資料，找到一個好有趣的post︰

1999年馬雲獲孫正義早期投資，第二年互聯網股災。

2007年阿里B2B在港上市，第二年金融海嘯。

2014年阿里巴巴於紐交所上市，第二年中國股災。

2019年今天阿里巴巴在港交所招股，第二年會發生甚麼事呢？

以上是一個預言嗎？準不準？不知道。是邪門的東西嗎？準不準？不知道，但頗有趣。另一個想法，以上的情況是否代表讚馬雲料事如神？總在股災前的高位把股權賣出集資呢？

這些有趣角度實在不懂，還是看看阿里巴巴是否值得投資。若以生意角度去檢視這家公司，所謂價值投資分析，有意見指科網未來戰場於大數據，即「雲」，而阿里巴巴的「雲計算」看來比騰訊做得更好，而且阿里巴巴估值與其他巨企比較也不算高，值博率似乎較同業高。

但價值投資有一個非常重要的關鍵，若管理層對小股東不友善，再好的一盤生意也無用，正所謂一次不忠，百次不容。因為若要「千」，企業的老闆、大股東、管理層實在有太多方法去「千」小股東，企業賺多多錢都不能落小股東的袋口。

早於2012年，小弟已經寫過馬雲的行徑（《原來馬雲都會這樣對待小股東》）。當年他用大約於2007年上市價的價格13.5元來提出私有化，由於多年以來要顧及公司增長，上市期間並未有太多股息派發，從小股東的角度看，算是在2007年借了13.5元給馬雲搞大盤生意，當他搞好了、搞大了，就把13.5元發回小股東，一點利息都不補，算是「打完齋唔要和尚」。若於高位買入的小股東，損失更慘重。

今天馬雲似乎退下來了，阿里巴巴對小股東的取態如何，實在不得而知。於我而言，既然未知，算是風險。加上，即使對該股票有興趣，亦不急着一時，而且抽新股所得股數有限，待上市後計好數再買入也未遲。日後會否有股價回調的機會呢？說到未來的預測，又令我回想到「阿里上市後第二年會發生甚麼事？」這問題，哈哈。

文章連結：imoney

後記：

這文章是寫於2019年年尾的舊文，今天重貼。這一年發生了很多事，螞蟻上市被叫停，馬雲亦好像自身難保，當日你有冇抽阿里巴巴？今天又有何看法呢？