早兩日收到有朋友分享這個網址，是一個視頻網頁，題為《內銀股仍有盈利 建行可長期持有》，見http://pop.stheadline.com/content.php?vid=51342&cat=d。



其實，這是一則由陸羽仁分析內銀的視頻，看過後，感覺其分析並不是很深入，主要是比較一下內銀的幾個重要數字，例如盈利、撥備覆蓋率、一級資本充足率等，有留意內銀股的blog友都應該對這些數字有所掌握吧。

看過該網址後，把連結分享到價值投資朋友的whatsapp group內討論一下，立即有一直投資建行的朋友話：「即叫人高追？之前4元多時不提，今天超過6元反而叫人買？」。止凡花了一點時間回看一些陸羽仁的文章，發現他一直都頗喜歡內銀股，亦在股價低殘時提醒散戶留意風險，對他的印象算是可以吧。

但這個回看舊文的過程，令我有個有趣的點子，看看大行過往是如何估市的。還記得上年港股大時代，股市在2015年4月尾時升到超過28000點，之後向下滑，一直到2016年2月跌至近18000點，之後從低位慢慢爬升至今天接近24000點。讓我們看看大行中的強者，如花旗、大摩、瑞銀，在不同時候是如何看後市的。

2015年4月23日，大市升得火熱，有報章標題為《仙股瀕絕迹 一個月少四成 資金炒到變毫子股 只剩24隻》。內容其中一段文字是這樣的：「花旗昨亦將恒指目標價由28000點上調14%至32000點，主要是按過去四次牛市市盈率（PE）均可被推升至17至29倍，並指預期已較保守。」

2016年3月15日，有報章標題為《大市跌得可怕，大摩：港股最熊見萬四 潛在跌幅達三成 籲趁升市沽貨》。內容其中一段文字是這樣的：「摩笛又奏起，大摩估港股最熊見萬四！自今年一月中調低恒指目標後，摩根士丹利昨進一步將多個亞太區主要股市目標下調，其中恒指及H指今年底基本目標雙雙降逾一成，前者估20500點，意味現水平已近到價，最差情況甚至低見14080點，相當於看跌31%，為大行中最淡。另一家大行瑞銀亦相信，股市長遠有巨大上升阻力。」

我不知道大家看完之後有何感覺，我就一向對這些大行預測都不上心的，看完大行的目標價，多數只是一笑置之就算。在市旺時，去年4月，大行就拉高目標價，當時28000就估32000。到市淡時，今年3月，大行就調低目標價，當時20000就估14000。而實情則是剛好相反，大行做了明燈。

提出這個回顧，並不是恥笑什麼機構，因為我不可能有資格去評論這些集合一眾尖子的金融機構。只希望提醒大家，在市旺市淡時，你在想什麼呢？如果建行於4.3元的時候，你在跟大眾一起唱淡，滿腦子數出該股的不是，其實就錯失了後來半年達4成的升幅。

由頭到尾都不沾手這股票，這全無問題，因為人人投資理念不一，適合投資的股票也不同。何況有誰能預測大市呢？誰知道半年會大升4成之多呢？最怕有人於其升過6元時，又突然聽到他人唱好及建議買入，於是又想投資一下，那就要好好注意這些操作行為了。自己在趁勢，還是在高追，要好好分辨一下。

有時間我也會回看自己在那些大市高低位時所寫的文章，與及blog友的留言，研究一下在去年4月與今年3月這時期的心態，如發現有所不足之處，可以修正改進，這是寫blog紀錄的一大好處。