藝龍收騰訊私有化要約，估值為6.2 億美元，攜程怎麼想？

虎嗅注：在線旅行服務提供商藝龍日前也宣佈，收到私有化要約，由其股東騰訊控股提出，或將以每股ADS18美元為收購價格，若此交易達成，藝龍估值為6.2 億美元。而在今年5月間，攜程曾出資約4億美元從藝龍原本的第一大股東Expedia手中購得其37.6%的股權，該交易對藝龍的估值約為10億美元。如此來看，騰訊這番要約的發出有點讓人摸不著頭腦：其一，為何是騰訊控股單跳出來，對藝龍發出私有化要約？其二，騰訊以遠低於攜程當時所給出的估值來發要約，任性為哪般？是鬧掰了要攪局還是另有所圖？

1999年5月

藝龍於美國德拉華州成立

1999年8月

藝龍網資訊技術（北京）有限公司成立

2003年8月

獲得來自老虎基金和藍山資本的1500萬美元投資

2004年10月

在美國納斯達克上市，發行ADS4,602,547股，相當於9,205,094股普通股，每股ADS發行價13.50美元，融資6213.44萬美元。老虎基金拋售普通股125萬股，套現844萬美元。

2004年12月

Expedia宣佈對藝龍網行使認股權證，股權增加到52%。

2009年2月

獲得來自人人公司的1850萬美元戰略投資

2011年5月

獲得來自騰訊8,440萬美元的戰略投資。騰訊獲得藝龍總股份數的約16%，成第二大股東。

2011年11月

Expedia從人人公司購買其在藝龍公司的股份，收購總額約7240萬美元。

2014年10月

與同程旅遊達成戰略合作，同程旅遊將獨家向藝龍提供景區門票庫存，同時藝龍將向同程旅遊提供中國大陸的前臺現付和團購酒店庫存。

2015年5月

攜程宣佈出資約4億美元從藝龍原本的第一大股東Expedia手中購得其37.6%的股權。至此，攜程成為藝龍的大股東。（from iT 桔子）

以下是環球旅訊的相關報道。

8月3日，藝龍旅行網宣佈，其董事會已經收到騰訊控股的私有化要約，以收購藝龍發行的除了攜程、鉑濤和騰訊等藝龍股東外的全部流通股。提議的收購價格為每股ADS18美元，每股ADS代表兩股普通股。此收購價格相當於在該公司2015年7月31日收市價格的基礎上溢價24.1%，過去30個交易日價格收市價格的加權指數基礎上溢價20.3%。按照此交易價格，藝龍估值為6.2億美元，低於5月22日Expedia將藝龍出售給攜程、鉑濤集團等投資者的10.6億美元。

按照攜程今日公佈財報所宣佈的藝龍股東構成，攜程旗下的C-Travel成為藝龍最大的股東，擁有37.6%的股份，其中包括一小部分從藝龍前任首席執行官處崔廣福處購買的股份，鉑濤集團控制的Keystone和Keystone的間接持有子公司Plateno共同擁有22.2%的股份，投資機構Luxuriant擁有3.7%的股份。如果按照此推算，騰訊控股在私有化結束後將持有藝龍36.5%的股份，攜程依然是藝龍第一大股東。

在此消息宣佈後，藝龍CEO江浩發出了致全體員工的公開信，他在郵件中稱「如果本次騰訊私有化藝龍成功，藝龍將繼續做大做強，在國內資本市場再度上市是我們的當然選項。」

以下是郵件全文：

各位藝龍同事：今天，我們對外宣佈藝龍董事會收到了中國互聯網行業內的巨頭騰訊公司的非約束性私有化要約，騰訊希望以每股18美元的價格收購除了攜程、鉑濤和騰訊自己等藝龍股東外的全部藝龍流通股，如果這個交易能夠完成，藝龍將完成私有化從美國納斯達克股票市場退市。騰訊在2011年曾經投資藝龍8400萬美元，獲得了藝龍15%的股份。基於藝龍在過去一段時間裡在中國的移動住宿領域裡出色的表現，事隔4年後，騰訊決定再次大規模增持藝龍的股份，表現出對藝龍所處行業的極大看好，對藝龍公司發展的極大信心，對藝龍目前管理團隊和所有員工的極大信任。在過去的四年多時間裡，藝龍從一個季度大約只有220萬間夜，成長到剛過去的2015年第二季度有1100萬間夜，藝龍的間夜量四年翻了五倍。藝龍在國內的酒店覆蓋從2萬家酒店，增長到目前的29萬家酒店。藝龍移動客戶端間夜量的占比從近乎0%，增長到目前的75%。藝龍的員工也從四年前的2000人，達到了目前4000人的規模。與此同時，四年後我們所處的市場也發生了深刻的變化。我們的競爭對手除了股東之一攜程外，還有百度旗下的去哪兒，阿里巴巴旗下的去啊，以及阿里巴巴投資的美團，都因為看到中國的移動住宿市場的巨大潛力，不惜以每年虧損十多億人民幣的燒錢速度在這個市場裡瘋狂擴張，藝龍因此也面臨著巨大的競爭壓力。我相信作為中國互聯網市值排名第一的騰訊公司（騰訊目前市值2700億美元，阿里巴巴目前市值2000億美元，百度目前市值600億美元），不會輕易在我們這個充滿希望和活力的市場中讓步，選擇發出增持藝龍股份的要約，正是騰訊要在中國的移動住宿行業繼續發力的重要一步棋。我個人很期待，如果這次騰訊能夠私有化藝龍成功，和騰訊在各個領域展開更深度的合作，促進藝龍移動住宿業務的繼續高速發展。藝龍作為已經在美國納斯達克股票市場上市了11年的老牌優質公司，在騰訊私有化藝龍的過程中，將按照美國法律法規的要求，嚴格保護現有公眾股東的權利和權益。而對於藝龍最核心的資產，我們的員工，在騰訊私有化藝龍的過程前後，我們也將全力保護我們員工的權利和權益，讓員工感受到獲得了長期激勵。2015年以來，已經陸續有幾十家在美國上市的中概股公司宣佈了私有化，其中一個原因是中國的證券市場與美國的證券市場相比，有巨大的估值溢價。而本土企業在有最熟悉自己的消費者和投資者的本土上市，在全世界範圍內看都是不可逆的大趨勢。國家制定的「互聯網+」戰略，尤其使得中國資本市場看好中國的互聯網企業回歸本土上市。如果本次騰訊私有化藝龍成功，藝龍將繼續做大做強，在國內資本市場再度上市是我們的當然選項。藝龍的全體同事，我希望和大家一起以巨大的熱情和敏捷紮實的行動，全身心投入二次創業的征程，在未來的一段時間裡，苦幹實幹，勇敢地迎接一切已知和未知的挑戰，把藝龍推向嶄新的高度。向著藝龍公司和藝龍人更美好的明天，全力衝刺！江浩

From 環球旅訊