創業者，如果要報融資估值新聞，請想想以下幾點

創業者，如果您要報融資估值新聞，請三思以下幾點：

首先，理性的目標是：

不被笑話；

對公司運營商務有幫助，比如很多傳統行業老闆很看重合作企業的資質或者投資人背景；

對公司內部士氣有幫助，比如現有團隊需要一個能夠向在其他公司同仁或者家人證明自己的說法；

對公司吸納人才有幫助，讓潛在招聘對象覺得這家公司很有實力，很有潛力，很有魅力；

減緩競爭或者震懾對手，讓對手覺得這個行業格局已定，沒法做了，甚至自亂陣腳。

因此，發文章的基本的操作上，要做到以下四點：

前後文上下篇匹配，比如不能這次文章裡對於上次估值的描述和上次文章裡不同；

和投資機構能力匹配，比如明顯是一個規模不大的小基金卻領投了一億美元；

和運營數據匹配，比如明顯只有小幾萬用戶，卻要號稱數千萬美元級天使投資；

與同行規模匹配，比如大家感覺明顯用戶量差不多的對手相比，融資數額差別太大。

（以上都是極端舉例）

一思：說估值，還不如強調融資額

因為只有真正投下去的錢，才是對外部和內部都有震懾作用，估值只是虛胖，手裡握有的武器才是關鍵。同樣的道理，這筆錢，才是VC真正押下來的賭注，才代表著投資機構有多看好，因為做敗了，VC虧的就是這些錢，做好了那都是後話了。

說的極端點，我投你一元錢，占你十億分之一，你就獨角獸了？但是如果投了10億美金占40%股份，不管怎樣，手裡握有這些銀子，怎麼也把市場給攪動了。

二思：估值說得高，對於吸引人才來講，不一定有幫助

這個和買股票一樣，大家買的是漲，不是貴。茅臺就算再貴，不漲還是沒用。真正的人才，看的是公司的成長力，而不是現在有多值錢。如果我要加入一個新創公司，我當然是希望加入一家期權價值有增值空間的公司。因此，假如估值很高，除非能夠給出價值絕對值較高的股份，要不然很難吸引新人才。

三思：融資新聞多，說明缺錢，可能也是難做的表現

一家公司，如果一直要融錢，其實會導致老股東一直要被稀釋，儘管估值漲了，但不一定有資本效率。

極端情況，假如同樣是A輪300萬美金占20%，小明公司最後做到100億美金，但是一路融資輸血，但是A輪投資人被稀釋的只剩下1%，相比小紅公司做到10億美金，A輪投資人還剩20%。前者是價值1億美金，後者是價值2億美金。對於投資人，假如同樣時間，同樣退出和流動性，後者回報率更高。

另一方面，也說明一路融資輸血的項目，其實不是在一個很好做的領域。

四思：估值如果真的很高，可能下一輪會很吃力

一家公司，如果這輪估值很高，那麼他的下輪融資壓力會非常高，這種例子其實很多了。尤其是短期內燒錢和業務拓展並沒有實現預期業績，甚至為了對付競爭對手，下輪需要融更多的錢，但是業績不支撐，那就只好flat round了，估值杠在那裡，各方預期都會很扭曲。

五思：估值如果真的很高，那麼也會變向拉高對手的期待和估值

如果競爭對手業績不差，看到同行的高估值新聞，原本他們並不是要融那麼多，但是出於競爭和妒忌的壓力，就會想要也融那麼多，到最後，就算他們不一定能融到那麼多錢，但是肯定不會比之前的預期低，這樣反而加劇了市場的燒錢競爭。因此，對於某些低門檻容易紅海的行業，悶聲發大財太重要了。

總而言之，總有一天會上市的，到時候，大家都查的到，當年吹的牛逼，就算當年知乎大牛和自媒體們沒來噴，在敲鐘的那一刻，也會響起。因此，盲目炫富，其實還不如炫腹，夏天到了，練練腹肌，秀秀八塊，說不定營銷效果更好。

這是一個技術活，歡迎一起探討。

文/汪天凡 BAI（貝塔斯曼亞洲投資基金）投資經理，討論郵箱：will.wang@bertelsmann.com

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