【答分歧】救市「國家隊」千億購買的ETF是什麼？

上周股市再度大跌，引爆資金抄底潮。根據交易所公佈的規模資訊顯示，滬深兩市上市的ETF在上周出現空前的巨額凈申購，合計約有高達600億元資金流入，創出歷史之最。而在7月5日，21家證券公司宣佈，以6月底凈資產15%出資，合計不低於1200億元，用於投資藍籌股ETF。

那麼ETF究竟是什麼？通過ETF可以起到救市的效果嗎？

Q：ETF是什麼

A：ETF是Exchange Traded Funds的簡稱，被稱為交易型開放式指數基金，或是交易所交易基金。

ETF指數基金代表一攬子股票的所有權，是指像股票一樣在證券交易所交易的指數基金，其交易價格、基金份額凈值走勢與所跟蹤的指數基本一致。因此，投資者買賣一隻ETF，就等同於買賣了它所跟蹤的指數，可取得與該指數基本一致的收益。通常採用完全被動式的管理方法，以擬合某一指數為目標，兼具股票和指數基金的特色。

Q：為什麼要用ETF投資？

A：ETF本身具有以下幾大優點，使得ETF與其他投資產品相比具有一定優勢：

1. 交易成本低廉

ETF投資具有低交易成本和低管理費的特性。ETF在交易所的交易傭金比率和買賣股票一樣，比買賣指數基金的傭金比率要低得多。ETF的管理費（包括基金公司收取的管理費和銀行收取的託管費）也比指數基金低一些。

2. 兼具股票和指數基金的特色

對普通投資者而言，ETF也可以像普通股票一樣，在被拆分成更小的交易單位元後，在交易所二級市場進行買賣，其買賣成本也與股票基本相同。但投資ETF，投資者不必研究個別股票，賺了指數就能夠賺錢。這既能夠快速有效實現投資想法，又有效規避了風險。

3. 有效跟蹤指數、流動性好

ETF結合了開放式和封閉式基金的優點，能夠有效跟蹤指數，且流動性較好。ETF與封閉性基金一樣，都在交易所掛牌交易，一天中可隨時交易。但由於ETF有連續申購/贖回機制存在，ETF的凈值與市價從理論上講不會存在太大的折價/溢價，這保證ETF能夠有效跟蹤指數。而與開放式基金相比，一般開放式基金每天只能開放一次，但ETF一天中可以隨時交易，具有交易的便利性。

4. 高透明性

ETF採用被動式管理，完全複製指數的成分股作為基金投資組合及投資報酬率，基金持股相當透明，投資人較易明瞭投資組合特性並完全掌握投資組合狀況，做出適當的預期。並且盤中每15秒更新指數值及估計基金凈值供投資人參考。

Q：ETF如何救市？

A：簡單來說就是存在套利的空間。當ETF交易價格高於凈值時，投資者會用股票換取ETF份額；當ETF交易價格低於凈值時，投資者會將ETF份額換回股票。政府大量買入ETF，這勢必會導致ETF交易價格提升，使得ETF交易價格大幅高於其凈值。大量投資者會將受眾的股票換成ETF份額套取其中的價格差，從而拉高的股票的價格，達到救市的目的。

此外，1200億元投資藍籌股ETF，也會對投資者產生積極的心理作用。此次投資的重點是上證50ETF和滬深300ETF，因為這兩個指數都是股指期貨跟蹤指數，大舉投資這兩個品種的現貨，有助於提振投資者對這些品種期貨的信心，使得股指期貨合約價格上漲。這樣就是可實現現貨和期貨的聯動，實現救市資金效率最大化。

Q：2100億流向了哪些ETF？

A：答案是，藍籌股。

藍籌股ETFS是指以藍籌股為主要成分股的ETF基金。比較有影響力的藍籌股ETF主要有四家，分別是華夏上證50ETF（510050）、華安上證180ETF（510180）、華泰柏瑞滬深300ETF（510300）和華夏300ETF（510330）。

藍籌股ETF的成分股一般是規模大、流動性好、具有代表性的股票。以滬深300為例，它的成分股市值較高，在行業中佔據重要的地位。而其指向的行業有很多，但占比最高的是金融服務類。

與今日大盤表現對照，可以發現2100億元救市的效果還是比較明顯，而且頗有指哪打哪的意味。證券公司通過ETF救市，是想通過拉高權重股護市，而截至收盤，權重股表現良好，多支權重股漲停。臨近尾盤時，以銀行、券商、保險、石油為首權的權重股強勢崛起帶動兩市平穩回升，滬指一度重新奪回3800點。相對的，小盤股繼續低迷，創業板指數翻綠。從行業來看，券商、保險、銀行、石油漲幅居前，中字頭大盤股暴漲。

總結

當然，證券公司通過ETF救市，並不是直接拉高A股的做法，需要依靠其杠桿及聯動作用對股市產生作用。究竟投資ETF能否真正起到救市作用，還是需要看接下來的市場演繹。

From 虎嗅