萬達院線10億元購進114塊「新銀幕」：為分線發行謀局的院線併購大戲才剛剛開始

「院線洗牌是必然趨勢，中國2012年的時候院線市場開始從計劃經濟走到市場經濟，接下去，我們可以看到背後的資本浪潮的席捲而來，隨著收購兼併最終形成幾個大的院線。所以精彩才剛剛開始。」

這是來自上影股份總經理張豐在前不久由上影股份領銜成立「四海電影發行聯盟」時的預言，在半年前，萬達院線總經理曾茂軍在萬達院線IPO前夕接受虎嗅採訪時，亦曾預言，電影院線的併購整合潮即將拉開帷幕。

6月26日晚間，萬達院線發布公告，擬以總價22億收購電影數據化公司慕威時尚100%股權及世茂影院投資發展有限公司持有的重慶世茂影院管理有限公司等15家公司100%股權，其中根據世茂股份公告，15家影院的交易對價總額暫定為10億元。

在此之前，萬達院線已經以另一筆22億元收購了澳大利亞第二院線公司Hoyts，虎嗅君對此筆收購的解讀為萬達院線意在取得進口片發行的第三張牌照，那麼此役以10億元幾乎吞併了世茂院線又是意欲何為呢？

分線發行：國內院線差異化競爭的真正挑戰

簡單來說，目前大部分影片採用的是全線發行，即大部分國產大片、進口片在全國40多條院線上都能看到，院線之間除了影院體驗的差異外，在內容上的差異化非常小。

大部分院線發行影片特別是進口大片和國產大片在發行規模上無差異的全線發行實際上擠佔了同期上映的其他影片的銀幕資源——最近的例子就是《闖入者》等文藝片在熱門檔期遭遇的「不公」。之所以長期以來追求全線發行，一方面是影片成本較高必須依賴全線發行的規模化來平抑風險，換句話說很長一段時間以來，沒有院線有能力獨立創造一部影片所需要的票房收益；另一方面，院線和影院也為了追求熱門影片（因為票房貢獻大）而「助長」了無差異的全線發行——於是，院線的差異化競爭當然就無從談起了。

但與2002年院線制改革伊始相比，當前的市場形勢已發生劇烈變化，影院和銀幕總量快速增長與觀影人次走低形成對照，故事片產量不斷增長與國產片（特別是小眾文藝片）在銀幕資源爭奪方面弱勢形成反差。分線發行是時候開始成為下一階段院線競爭的新挑戰了。

所謂分線發行，即是與目前的全線發行不同，分線發行是在幾條院線甚至是一條院線上做排他性的影片發行，即某部影片只在部分院線上畫，這種差異化的發行策略一方面有助於強化院線品牌，另一方面對於大量的國產片而言也能因此找到更適合的院線合作夥伴專註發行。

萬達院線CEO曾茂軍此前在接受虎嗅君採訪時，曾對未來的分線發行有過判斷——

「這種趨勢是3~5年可見的，因為現在每年的新增銀幕數量在5000-6000塊，再過4年新增銀幕就會超過20000塊，加上今年年底現有的23000塊，至少會在45000-50000塊之間，這時我們的銀幕數量已經超過了北美。而且整合度越高，將來一些優質的院線越能做發行的事情，過去膠片時代，可能發行的工作在和影城做對接，但隨著數字化的發展，影片的拷貝下載速度都不受限制，這個問題可能會變得更簡單。當然電影院線的併購整合也是前提和趨勢。」

無論是比照北美市場（美國及加拿大）的成熟經驗，還是從自身本土市場的必要性來看——即便是目前近300億的市場容量也完全無需45條院線，有15條院線公司年票房收入不到1個億，甚至都不足萬達一個影城的年票房收入——整合大戲早已在萬達院線心頭蠢蠢欲動多時了。

五洲又添生力軍：10億收購世茂15家影院114塊銀幕

在資本收購之前，萬達更是精心埋下了「五洲發行」這步棋。2014年萬達聯合了金逸、大地、橫店三條院線成立的五洲電影發行有限公司。以2014年四條院線的票房和銀幕數計，四家院線占全國票房的32.73%，占全國銀幕數的25.90%。

而此番收購的世茂股份的15家影院屬於世茂院線，其前身為翼達九州數字院線，成立於2011年4月，原是服務農村數字放映的院線。2012年9月，世茂影院投資公司成功入股翼達九州，成為後者的控股股東。此後，當時世茂影院管理的13家圈子影院於2013年全部轉入翼達九州院線。根據世貿股份2014年年報顯示，2014年翼達九州院線更名為北京世茂電影院線。

根據世茂股份2014年年報披露，世茂院線實現營業收入2.33億元，同比大幅增長57.7%，為超過660萬人次提供了觀影服務。截至2014年末，世茂院線在全國各地已開業經營17家門店以及擁有148塊銀幕，影院座位數亦增加至2.36萬個。

此番與萬達院線交易的15家影院，分別為重慶世茂，9個廳；福州世茂，4個廳；貴陽世茂，9個廳；濟南世茂、11個廳；昆明世茂、6個廳；崑山世茂、6個廳；洛陽世茂，8個廳；南昌世茂，8個廳；南通世茂、6個廳；上海虹橋世茂，4個廳；上海世茂、7個廳；紹興世茂，9個廳；蘇州世茂，8個廳；徐州世茂，10個廳；北京世茂，9個廳（影廳數字非年報披露，虎嗅君根據公開資料整理或與實際情況有些許出入）。

被收購的15家影院銀幕總數為114塊，占世茂院線總銀幕的77%，以此推算15家影院的2014的票房規模約為1.79億元。

如今的這15家影院當然也就算到了五洲發行的盤子裡了。五洲發行如今便控制了全國33.34%的票房份額以及26.38%的銀幕份額——國內市場份額的增加比收購Hoyts達成全球20%的票房分額的目標要更快些。

當然，在為分線發行努力的並不只是「五洲」一家，上影股份領銜成立的四海電影發行聯盟也是劍指於此，當然從實力比較上來說，與五洲遜色不少（戳此看實力比較），在五洲納入世茂15支新軍後，則差距進一步拉大。但上影股份也正在積極準備IPO，一旦有了資本市場的助力，一如上影股份張豐在本文文首所言，精彩的院線收購整合大戲才剛剛開始。

From 陳昌業