虎嗅注：之前聲稱要在6月24日發布對樂視分析報告的劉姝威虛晃一槍，於今晚（6月23日）提前發布了其報告。
但看了這份事前張揚的分析報告後，虎嗅不免覺得：姝威略令人有些失望了。本來以為分析報告會對樂視的經營狀況或者財務操作有什麼猛料爆出，沒想到全篇其實總結起來就是一個相對膚淺的質疑：給硬體終端砸錢燒錢的日子何時休？樂視這樣下去能賺錢嗎？最後得出的結論（或者建議是）：樂視還不如以同樣的投入去做內容產品呢！「內容產品才是擴大用戶規模的殺手鐧！」
如果內容產業真的如劉姝威女士所說的那麼靠錢就能砸出高利潤來，我想全球的內容產業、媒體產業不必像今天一樣苦哈哈找不到出路，也會取得相對較高的估值了。
看了這報告，樂視該鬆口氣了……而更大的可能是，樂視團隊會連夜撰寫反擊劉姝威這份報告的文章，明天一早就能發出來——這簡直是太給樂視留表現空間了。
虎嗅不打算將劉姝威以樂視董事會成員分析起筆的分析報告全文刊登了，只摘要發以下幾段：
銷售樂視TV是樂視網盈利能力下降的重要原因之一
根據樂視網公開披露的財務數據，我們可以明顯看出，樂視網的營業收入大幅度提高，而盈利能力卻大幅度下降。什麼原因造成樂視網如此的財務狀況呢？
據樂視網2014年度報告披露，樂視網持股58.55%的子公司——樂視致新電子科技（天津）有限公司2014年實現營業收入41億元，營業虧損5億元。據樂視網2013年度報告，2013年樂視致新實現營業收入7.2億元，營業虧損6816萬元。
樂視網2014年度報告解釋樂視致新虧損較大的原因是「樂視TV超級電視銷量大規模增長所致」。2014年樂視網銷售樂視TV150萬台。2014年樂視網的70%主營業務成本是終端成本。可見，銷售樂視TV是樂視網盈利能力下降的重要原因之一。
樂視網的盈利能力下降已經持續到2015年。
我為什麼說樂視網的經營狀況出現了問題？
我們要想預測出樂視網是否能夠扭轉盈利能力下降趨勢，我們必須要全面分析出樂視網盈利能力下降的原因。
下面這張圖是樂視網2014年度報告披露的「樂視網業務生態圖」。
根據「樂視網業務生態圖」，樂視網的終端業務板塊包括超級電視、樂視盒子和Letv UI。根據前面的分析，我們知道，終端業務是造成樂視網盈利能力下降的重要原因。樂視網2014年度報告稱：「依照公司的整體運營策略，當前階段並不依賴智能終端產品的銷售快速產生利潤，更多是擴大用戶規模，搶佔市場份額，所以對公司當期的利潤造成了一定影響。」「2015年，超級電視的銷售量目標將要達到300-400萬台，保有量實現突破500萬台。」「2015年公司的整體營業收入有望突破150億元，各主營業務增速力爭達到100%。」樂視網2014年度報告沒有提到預期利潤。
樂視網能夠通過銷售樂視TV，擴大用戶規模嗎？這種策略能夠持續下去嗎？
平板電視機的70%成本是顯示屏，海信電器歷經十幾年研發無屏顯示。海信電器的掌門人——周厚健本人就是學電子專業的。受摩爾定律的影響，電子行業的技術更新週期只有18個月。如果樂視網想要通過銷售樂視TV，擴大用戶規模，那麼，樂視TV能夠跟得上電子行業的技術更新速度嗎？
如果樂視網繼續實施「通過銷售樂視TV，擴大用戶規模」的策略，那麼，這種「燒錢」模式能夠持續多久？樂視網的投資者們願意為樂視網「燒錢」繼續提供資金嗎？在國內外，被「燒錢」模式燒死的公司已經不少了。
樂視網的優勢在哪裡？
「樂視網業務生態圖」有一個「內容」板塊，包括樂視網、花兒影視、音樂和體育。
在現代社會，內容產品就像食物一樣是人們每天都需要的。中國是世界最大的內容產品市場，各種類型的內容產品市場都是世界最大的。我國引進韓國內容產品《爸爸去哪兒？》和《奔跑吧，兄弟！》是經典的低成本高利潤的內容產品。
前面我們已經看到，樂視網的董事會和高管人員中有內容製作專家和網絡視頻專家。2014年樂視網的終端成本40.92億元，占當期營業收入的60%，相當於當期「銷售商品、提供勞務收到的現金」的70%。
假設樂視網把40億元的終端成本用於內容產品的創造上，樂視網創造不出來像《爸爸去哪兒？》和《奔跑吧，兄弟！》那樣低成本高利潤的內容產品嗎？
有一天，一位銀行的朋友和我談起《奔跑吧，兄弟！》，我很驚訝，這位朋友說：「週五晚上誰不看《奔跑吧，兄弟！》？！」可見，內容產品才是擴大用戶規模的殺手鐧！
據樂視網2014年度報告，2014年樂視網支付《後宮.甄嬛傳》、《大時代》、《宮》、《非誠勿擾》等93部影視作品版權費共計約1.88億元，平均每部產品支付版權費約202萬元。
樂視網購買這些影視作品版權後，能夠從影視作品的使用中收回成本和創造利潤嗎？
From 劉姝威
賣什麼電視？樂視應該去做「爸爸去哪兒」！
