Sequoia Capital主席邁克爾·莫里茨(Michael Moritz)近期在接受倫敦《泰晤士報》採訪時警告稱，科技行業的泡沫即將破滅。同日，美國創業孵化器 Y Combinator 掌門人山姆·阿特曼(Sam Altman)發表博文，就互聯網市場的泡沫論開設了一場賭局，預計創業公司今後5年的估值仍將大幅上漲，甚至公開邀請風險投資家與他打賭。

邁克爾·莫里茨在採訪中表示：「幾年前，市場環境並不像今天一樣躁動。一些非常滑稽的理念都能吸引到投資。所有一切的估值都非常高。一些公司實際配不上它們的估值。」他同時表示：「大量瘋狂的小公司將會消失，許多『獨角獸』公司會滅亡。不過也會有一些公司繁榮發展。」「獨角獸」公司通常指估值超過10億美元的創業公司。過去一兩年，硅谷多家公司的估值都突破了100億美元。為此，《彭博商業周刊》發明了一個新詞「稀有十倍的獨角獸」。

而山姆·阿特曼則在博客中這樣寫道：

我受夠了投資者和記者對科技行業泡沫的大肆渲染。我理解這麼做很有意思而且奪人眼球，但我實在看夠了這種文章。我也理解這可能嚇跑一些新投資者，還有可能拉低企業估值，但肯定有更好獲勝方式。與市場現狀相比，我更關心企業的具體行為。投資者和權威人士對市場修正的期待對於改善現狀沒有任何意義。

如果投資者認為企業估值過高，完全可以不參與，市場最終會找到合適的價格。

我其實一直都很警惕泡沫，但現在的情況仍然很合理（雖然一些早期估值並不合理，但少數資本所作出的舉動仍不足以讓我們稱之為「泡沫」。）就連我自己最近的一些評論也被錯誤地解讀為泡沫論——足以見得媒體是多麼樂見這種論調。雖然這會產生很多絕望，但與創新浪潮相比，商業周期的時間還是短了許多。2008年10月，Sequoia Capital——它算的上是最優秀的風險投資公司了——進行了著名的《安息吧，美好時光》演講（我當時就在那裡）。幾個月後，我們資助了Airbnb。又過了幾個月，一家叫UberCab的公司創辦了。

我不是只會講大道理的人，下面是對今後5年的展望，我給出了3條暢想，由此開設一場賭局。

1、在6大美國公司(Uber、Palantir、Airbnb、Dropbox、Pinterest和SpaceX)目前的總估值剛剛超過1000億美元。我去掉了Snapchat，因為我看不懂它的估值。暢想1：2020年1月1日，這些公司的總估值至少能達到2000億美元。

2、Stripe、Zenefits、Instacart、Mixpanel、Teespring、Optimizely、Coinbase、Docker和Weebly都是由Y Combinator孵化的公司，目前處於發展中期，總估值不到90億美元。暢想2：2020年1月1日，這些公司的總估值至少會達到270億美元。

3、暢想3：目前的那批YC Winter 2015公司基本上沒有估值，但到2020年1月1日的總估值至少會達到30億美元。

從現在起到暢想日之間任何被收購的企業都按照收購價格計算。私有公司的估值按照最新一輪融資的估值（最多給予1倍的清算優先權）或者按照最新一次至少1億美元的二級市場交易計算。上市公司則按照市值計算。

隨着利率上漲，估值肯定面臨下行壓力。但我認為創新和盈利帶來的上行壓力更大。

當然，2018或2019年可能出現宏觀市場的崩潰，到2020年也難以恢復。我認為這是我最有可能輸掉賭局的原因。

任何風險投資家都可以跟我打賭，第一個參與者算是我的對手(儘管我不太清楚那些站在我對立面的人是否真的應該投資創業公司)。賭注是：輸家向贏家選定的一家慈善組織捐款10萬美元。

From 虎嗅

原文來自 The Times 和 Sam Altman 博客，由新浪科技編譯，標題《Sequoia Capital主席：科技行業泡沫即將破滅》，《YC掌門怒了：誰說科技業有泡沫！》


 Sequoia Capital主席和YC掌門隔空對話：誰說有泡沫？我說的！