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這兩天關於樂視網有沒有觸及平倉線的問題,各方吵翻天,各種平倉價格、各種觀點。

之前在《樂視網觸及平倉線最壞的結果是賈躍亭失去控制權,怎麼會是股價崩盤》的文章中簡單預估了樂視網的預警線和平倉線,一些小夥伴表示數字太多,太像數學應用題。這裡再詳細解釋下預警線和平倉線是指什麼,為什麼一說觸及平倉線,樂視方面反映辣么大。

要開車了,小夥伴們趕緊上車,學會了出去裝逼用。

 

預警線和平倉線是怎麼來的

股權質押融資簡單來說就是申請借款的時候拿股票當質押標的,比如說隔壁王老去借款,說沒有什麼房產能做質押物,但是我有股票能拿來質押吧。對方說可以,不過我得看看你手中股票的情況。股票好一些的質押出來的資金會高一些,股票資質一般的質押出來金額就少一些。

在股權質押融資中,有三個比較關鍵的區域,質押融資線,預警線和平倉線。

質押融資線,就是質押的股票能夠換來多少錢。比如說隔壁老王質押了10股,每股10元錢的股票總計100元,實際可能借到20元也可能借到50元。這就需要看被質押股票的公司的經營情況,以及質押的股票能不能夠流通,或者這筆質押占老王持有該股票的比例等等。融資出借方有完整的風控系統來進行評估。

股票的價格是流動的一天一個價格,隔壁老王質押的時候股價是在高位正值錢的時候,可能質押之後,股價就走低了,就不值這些錢了,這可怎麼辦呢?

於是就有了預警線和平倉線這樣的預警和保值系統。

預警線的位置大約是質押融資線的160%,假設隔壁老王拿到50元錢借款,那麼他的預警線大約是在80元附近。

平倉線大約在質押融資線的130%~140%之間。還是說隔壁老王,假設他從出借方那裡拿到了50元錢,那麼這個平倉線就在65元~70元之間。

將這三條線在二維圖中呈現的話,它們的關係是預警線在上,其次是平倉線,最下面是質押融資線。三條線對應的參照物是質押股票的價格和市值。

如果股價下跌帶來質押股票市值的減少,那麼就會隨着股價下跌的情況先觸碰預警線,再是平倉線,最後是質押融資線。

基本上不會有到觸及質押融資線的情況,因為到平倉線的時候,如果借款人不補倉追加質押成本,出借方就要撕票了,拋售質押的股票換回借款,這個時候股權質押的合同也就隨之結束了。

 

什麼情況下會要求補倉

雖然常說預警線和平倉線,但實際上這是個區域,因為質押股票換出來的借款是有利息的,利息也是借款方欠出借方的錢,也要計算進去。所以平倉線對應出來的股票價位應該也是個區域,比如說8.3元~8.5元這樣,會隨着借款利息的值進行浮動,不是根據質押率算出的具體價位。

實際中是這樣的情況,隔壁老王質押的股票價格下跌了,收盤的時候融資出借方一算,哎呀市值低太多,觸碰到了預警線,質押的股票不夠用來擔保之前的借款,得趕緊通知老王考慮補倉問題。

質押的股票如果之後繼續下跌觸碰了平倉線,融資借款方就更着急了,通知老王趕緊補倉,不然我們要拋售股票了。

這個補倉就是要保證履約成本,保證借款方質押給出借方的東西,能夠有足夠的動力讓借款方償還借款。或者在借款方不能償還借款的時候,出借方賣出這些質押物能夠換回來之前出借的資金。

通常補倉有兩種形式,一種是追加質押股票,比如隔壁老王質押的股票股價下跌了,那就追加些數量吧,保證質押股票的市值整體維持在平倉線之上。

還有就是現金補倉。先計算出質押股票現在的市值是多少,借款產生的利息是多少,兩者相加最後的數值就是實際的平倉區域。借款人必須在質押股票市值的基礎上追加現金到平倉區域,來保證出借方不會拋售股票。

 

樂視網謎一樣的預警線和平倉線

樂視網的預警線和平倉線是多少,可能只有樂視網和融資出借方知道。通常情況質押率是不對外公開的(也就難以得出具體的預警線和平倉線)不然其他借款人找出借方借款,可能就會有這樣的情況,樂視網質押率是XX%,我怎麼才XX%,你們是不是瞧不起我……這就尷尬了。

現階段關於樂視網平倉線有幾個價位,有說是19元的,有說22元的還有說35的。那些說19元、22元,以為是在幫樂視網?其實是在羞辱它呀,按照樂視網46元左右的股票質押價格來說,質押率也就30%甚至都不到,這不就說樂視網股票不值錢,質押不出來高價嗎?

那些說平倉線在35元左右的,也有些抬舉樂視網了,這個價位換算質押率在55%左右,這對一個創業板上市公司,而且還是一家大股東有大量股票質押的上市公司而言是一個大大的肯定,這麼高的質押率都快趕上藍籌股了。

而且現在說平倉線還太早。哪家上市公司會在觸及平倉線的時候才停牌,觸碰到預警線的時候就得停牌,不然再有下跌到平倉線就麻煩大了。

樂視網急急忙忙停牌能夠說明的是停牌前的價位已經在危險的邊緣,可能觸及預警線,或者說如果再有1、2個跌停就會觸及預警線。

觸及預警線及平倉線會涉及到的問題就是補倉,而這是對樂視網資金鏈的一種檢驗。如果賈躍亭或者樂視網其他股東繼續質押股票或者是融資出借方拋售股票套現,那麼就是向市場傳達樂視網資金鏈緊張的信號,不利於股價穩定。而如果真的用現金補倉,對賈躍亭來說補倉的錢不會是筆小數目。


 外界爭論的樂視網預警線和平倉線到底是什麼?