如果早幾年，可能未必有太多人意識到人民幣會有貶值的可能，更不會問及人民幣貶值會對投資有何影響。不過近年，大家都看到人民幣的確在貶值，更曾經試過被暴力貶值，一下子貶掉2%，都別說不可怕。



王先生：

人民幣貶值對內房企業之影響。

止凡兄你好，小弟研究604深控有一段日子，覺得是一間不錯的公司，但最近人民幣貶值，對它有重大盈利影響，想了解止凡兄如何看？


回應：

我對內房股沒有研究，印象中內房股還在戰國時代似的，香港的地產版圖，大地產商分明得很，但內房就好像還是各據山頭，互相爭取版圖，打得火熱。一個行業在這個情況之下，很多時都會靠融資進攻，增加發股及借貸，這也是內房股借貨水平普遍偏高的其中因素。

人民幣貶值，以人民幣計價的企業，是否就一定盈利大減呢？這點值得商榷。試想想，一家企業，如果沒有太多進口的東西，所有本地制造與生產，人民幣貶值更會刺激生意，為何會影響盈利能力呢？

所以我很認同巴黎兄於工作坊上的分享，好的公司團隊會對不同的市場環境作最好的應變，股東最重要是把資金投到這些公司之上。


後記：

以前都分享過，人民幣貶值，不代表生意難做，反而升值後企業的競爭力隨時減弱，見《人民幣升值世界會怎樣》。

對於貨幣，感覺上其勢頭對投資項目的影響未必嚴重，如果經過多年時間緩緩向上或向下，做生意的多能適應，尤其有好的團隊，對匯率變化更能好好處理。

然而，一個貨幣的穩定性反而影響更大。還記得當日人民幣被暴力貶值之時，有香港時裝生意短時間內損失數千萬，更要發出盈警，主因是在貶值前買入人民幣對沖升值風險。

其實，這本來是一個很好的對沖動作，看見人民幣上升勢頭，買入人民幣，如果勢頭回落就慢慢減輕人民幣比重，對生意本業的穩定性可謂相當有幫助。這有如航空公司買入原油期貨作對沖的做法，是有效減輕風險的。

可惜，人民幣受中央操制，隨時人為升跌，做出這麼大的短期變動，這風險比長時間緩緩升值或貶值大得多，這反而是投資者需要考慮的風險所在。

對投資者來說，一個地方的貨幣穩定性是十分重要的，這令投資行為少了一個匯率風險的擔心。還記得當年不少人要求港元應該跟美元脫鈎而掛上人民幣，如果考慮點只限於人民幣會升，美元會跌，那麼這幾年應該有不同的睇法了。