早前收到fb message有blog友留言討論一些對沖問題,我一向都贊成散戶的投資操作可以從簡,然而不少散戶的確會參考基金操盤的一些技巧。

今天把這個討論分享一下,說不定又有高手指教,集思廣益。


阿明(需要隱藏姓名及資料):

止凡兄你好,本人經朋友介紹,最近開始看你的blog及書,學了很多,您有關收股息達致財務自由的文章,更大大啟發了我。 謹此致謝。

本人希望分享一下我的理財故事,希望您給點意見。

本人自若干年前起在開始月供恒生H股,並不時有在低位時增持。選擇恒生H股主因是當時看好內地國企的爆發潛力,因其正值成長期,增長會比恒指更大。

直至在兩年前,本人見累積的股數已不少,又見國內不時傳出經濟崩潰,國企出現大量壞帳等消息,為了防止血本無歸,本人開始同時沽出國企指數的期指作對沖恒生H股之用。但當然並非100%對沖,只是60%,這背後的理念,時一旦國企指數大升,我亦不會虧蝕,只是賺少一些,但如果大跌,我就可以蝕少一些(因有期指對沖),而且亦有股息補償部份損失。

本人亦在不久前開始改為月供一支內銀,因喜歡其高息,股價超值及穩定,而且其走勢與恒生H股類似,我沽出的期指對這支內銀亦有對沖之效果,而息率亦比恒生H股更佳。

本人的策略是,在經濟能力許可下,繼續月供內銀計劃,並同時維持以期指作整體金額60%的長期對沖,如遇上內銀或恒生H股暴跌,則把期貨分段平倉獲利(e.g.每跌10%平一張,等升回10%又沽出一張),而內銀及恒生H股則一股不賣,全力收息,除非國企或建行的基本因素有重大變動。

未知止凡兄對我的策略有何想法?這個方法究竟是好是壞?十分期待您的回覆!

抱歉由於我不希望把我的做法公開,因此不想在您的blog公開留言,如果您希望把我的做法當成反面教材,在您文章中分享,請隱去股票名稱,年份等就可以了。

期待你指教,謝謝!


止凡回應:

多謝你分享的故事。

你所採用的方法,是月供指數,又沽出期指作出對沖,我沒有試過買賣期指,只是大概知道它的操作或方向,所以不太能作出很深入的意見。

依我認為,利用衍生工具作對沖,就如買保險一樣,總需要點點成本的。如資產規模很大,甚至如大股東一樣,買入賣出股票的數量太龐大,因而需要就下跌可能作點對沖,衍生工具是很好的。

一般散戶,多會以控制現金水平來平衡風險,市高賣點貨、市低買點貨,其實這效果可能差不多,只看你如何看待風險對沖的效果。

簡單的想法是,假如你有100元,全買了股票,即100貨與0現金,這大概是你的情況。一般散戶來說,怕後市跌的話,可能會減持3成貨,即變成70貨與30現金。而要有差不多的效果,你的做法大概是選擇保留100貨,另外沽出可對沖3成下跌壓力的期指,這需要若干額外金錢與費用。

單單看這兩種方法,沽出期指作對沖對大戶來說可能是好方法,但對散戶來說可能是較高成本的方法。

不過每人都有其能力圈,活用衍生工具暫不是我能力圈內的事情,所以只是給點意見而已。

很高興得知你有朋友向你推介小弟的blog,如果你喜歡,也不妨向其他朋友推介,多多交流。


後記:

記得曾經有blog友問過我,期指算不算是衍生工具?我不清楚衍生工具的定義如何,因為從來沒有接受正統的財務相關教育。

這個期指對沖問題,令我想起近期在看一些有關財技派的影片,除了把股票當成一家公司來看之餘,在股票市場還有很多財技可以運用。看過之後,自問還未有這個智慧,亦沒多大興趣追求這方面的投資知識,不過看看也頗有趣。


 散戶沽期指做對沖

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