萬達影業擬融資100億上市，上市的3條路哪個靠譜？

據多家媒體報道，萬達旗下萬達影業正在籌備上市，擬在上市前融資100億元左右，融資前萬達影業私募估值為350億元。

萬達影業成立於2011年，是萬達集團旗下的全資子公司，2015年成中國規模最大的民營電影製作公司及民營電影發行公司。

融資完成後，投資人資金占比20%左右，對於萬達這樣的大企業來說是一個相對合理的比例。

為何萬達影業謀求上市？

萬達近些年，一直在做輕資產轉型，對於服務業投入不斷加大。王健林在今年初的萬達年會上透露，萬達的影視、體育、旅遊、兒童娛樂四大板塊的2015年總收入512.8億，同比增長45.7%。占集團總收入的20.6%。包括萬達旅遊收入120億、萬達院線收入80億、萬達體育收入58.7億、五洲電影發行收入16.5億，其中五洲電影完成了年計劃的183.7%。

萬達影視相關產業中，萬達院線已獨立上市，五洲電影為萬達影業旗下公司。五洲電影僅成立了一年就成為了中國最大民營電影發行公司，2015年發行影片票房67.5億元，占國產片市場份額24.8%，2016年目標發行影片票房100億，占國產片市場份額30%以上。成立一年便戰績頗加，萬達影業自然就動了上市的念頭。

另外與萬達影業表現相似的還有萬達金融。王健林透露，成立不滿一年的萬達金融營收達208.9億元，完成年計劃的697%，預計將在中國大陸戰略新興板上市。王健林還表示萬達金融正在謀求一大體量併購對象。

萬達影業會如何上市？

萬達影業此輪融資順利完成後，將有3種上市途徑：借殼上市；裝入萬達已上市公司；獨立上市。這三種方式哪種可能性最大？

首先，借殼上市的可能性不大。企業借殼上市，該企業持股比例通常損失20%左右，未來上市后，萬達影業的持股比例還會進一步被稀釋。萬達集團2015年資產達到6340億元，年收入2901.6億元。所以雖然借殼上市的成功率會高，但萬達影業作為這樣一家公司的全資子公司，實在沒有必要減損利益借殼上市。

其實，若萬達影業選擇裝進萬達集團旗下已有公司上市的話，最有可能的是萬達院線。萬達旗下目前有3家上市公司，萬達酒店、萬達商業和萬達院線，其中只有萬達院線屬性最適合裝下萬達影業。至於裝還是不裝，就是多少一個CEO的事情。

最後，若萬達影業謀求獨立上市更可能的會選擇港股上市。民營企業上市A股的不確定性很高，即使是同為影視公司的央企中影，上市之路也堪稱艱難。中影從2004年後便申請上市，直至去年下半年申請才獲批，預計今年正式掛牌A股。另外，金逸影視的A股IPO之路也是從2014年開始，停滯至今。因此對於萬達影業來說，A股並不會是一個明智的選擇。像創業板上市的華誼兄弟、美股上市的博納影業都是曲線救國的成功代表。

如果萬達影業選擇港股上市，那麼另一個值得萬達院線做決策參考的例子則是阿里影業。阿里影業于2014年9月上市港股，在2015年中股價迎來峰值后，便一路下滑，股價已從將近5元港幣跌倒了1塊多。

阿里影業若在港股股價一直萎靡下去，必將影響後來同在港股的萬達影業股價；若阿里影業股價爭氣上漲，則也會與萬達形成競爭狀態。

阿里影業目前市值393億港幣，約合332億元人民幣。萬達影業完成融資后，估值為450左右，若今年年底成功上市，預計屆時市值大概在600億元左右。萬達影業的體量將近是阿里影業的2倍。

萬達影業若能成功上市，以萬達影業的體量將成為世界級的影視公司，這也正應了王健林在收購美國傳奇影業時說過的話，「萬達將在全球電影市場擁有地位，在不久的將來，會有更大的電影資本動作。」