這幾天《專家樊綱：個人應退出炒股，沒有4個電腦屏沒資格炒股》一文流傳甚廣，虎嗅也轉載了。
樊綱建議個人退出炒股：「炒股是有風險的，而且是專業的，沒有4個電腦屏放在那兒你都沒資格炒股，你得看這個指數、那個指數。」
「去散戶化」不是新主張
從1990年滬深兩證券交易所成立，散戶投資者占比過高就一直是個問題。由於自身能力的局限性，散戶註定是股票市場中的弱勢群體。統計數據表明，中國的散戶投資者至少90%從來沒有賺過錢。而縱觀歐美等成熟資本市場，機構投資者占達70％以上。「散戶退下，把錢交給看4個電腦屏的機構」，樊綱的建議看似100%正確。
高大上的經濟學家們早已指出散戶主導的弊端，2000年來「去散戶」一直是中國資本市場的明確主題。但對機構投資者鼓吹、扶持乃至溺愛了這麼久，到2013年底A股市場以公募基金、保險基金、QFII等為代表的9類專業機構投資者合計持有A股市值為2.58萬億，占比兩市總市值僅有10.87％。據不完全的數據統計，目前A股市場的散戶占比高達87％以上。
投資機構是扶不起的阿斗
扶了十幾年，投資機構還是只有百分之十幾的份額，根本的原因在於機構戰績太差。
首先是研究、發現牛股的能力。2011年的一份研究顯示，在大部分股票啟動之前的潛伏期內，機構基本上沒有介入。從某種意義上說，機構的選股、擇時能力並沒有大家想像的那麼的高明。
更令人失望的是公募基金追漲殺跌散戶化。例如，2007年10月15日，也就是上證指數攀上6124點的前一個交易日，公募基金瘋狂買入估值高企的鋼鐵、地產和金融股，西寧特鋼、八一鋼鐵、上實發展、珠江實業、裕豐地產等個股遭機構「搶籌」。2008年10月28日見1664點大底時，「白菜價」優質個股遍地都是，機構卻在賣出。看4個電腦屏沒用，看16個照樣沒戲！
在4000多點的暴跌途中，公募基金扮演了非常不光彩的角色:逢重要關卡「唱底」，當市場繼續下跌時不得不狼狽減倉，旨在穩定市場的機構投資者非但沒有變成「定海神針」，反而加劇了市場波動，縷縷成為「反向指標」，真可為謂顏面無存。不客氣地說，公募基金看4個電腦屏沒用，看16個照樣沒戲！
統計數據顯示，美國投資基金持有股票的年周轉率僅為20%。而根據證監會的數據，中國整個A股市場的年換手率在400%—500%。基金的行為幾乎與散戶無異，所持股票換手率約為美國同行的20倍!
在妖股頻現的2015年，公募基金再次撕下「價值投資的畫皮」。全通教育（300359）前十大流通股東中6家公募基金2家社保基金2家投資公司。暴風科技（300431）上市趕上A股市場如火如荼的好時候，加之屬於「互聯網+」熱門題材，創下連續29個漲停後接著5個漲停板的記錄，股價一度達到327元。截至2015年6月30日，有32只公募基金和3家券商集合理財持有暴風科技，除個工商銀行、社保基金通過在發行階段「中簽」獲得籌碼，絕大多數公募基金都是在上漲途中追高買入。7月13日，招商證券出了一份研報表示暴風科技目標價看到400~430元，理由是「上市公司與深圳手勢科技有限公司達成投資意向，將通過增資5100萬元獲得「手勢科技」新設立公司的51%股權，正式介入互聯網演藝平臺運營領域，此外半年度擬每10股轉增12股」。還有一位80後基金經理唱出「市值1000億沒問題」。但9月2日收盤，暴風科技收盤不是400元而是77元，市值不是1000億而是92億。看4個電腦屏沒用，看16個照樣沒戲！#說三遍#
在「去散戶化」思想指導下，中國資本市場在規則設計、交易費率方面明顯對散戶不公。在打新股、交易手續費、紅利稅等方方面面都體現對散戶的不公平對待。而且，機構可以動用豐富的做空工具，散戶要麼完全沒資格做要麼達到資金門檻（如賬戶總值50萬元）。散戶也是投資者，憑什麼連嚇唬帶「碾壓」，更何況您寵愛的機構投資者一點也不爭氣。
公募匯聚散戶弱點，盲目去散戶不如教育投資者
從人性上講，集體更傾向於反應組成個體的弱點而非優點。比如一個100人的旅遊團，其中80個人素質很高、20人素質很低。那麼這個百人團作為一個整體，會因亂寫亂畫、喧囂、隨地丟棄垃圾等「惡行」給人以很不文明的印象。
公募基金的持有者是散戶，而且是有「投票權」的散戶，選票就是他們手裡的鈔票。股價普漲時散戶蜂擁買進，基金不得不持續買進，否剛別家增倉享受凈值上漲，手持現金不敢加倉者收益率排名必然下降。而在風向逆轉時，散戶爭先恐後贖回股票，基金經理明知應當買入，卻要通過拋售獲得現金。即便是巴菲特也沒法不追漲殺跌。
總之，十幾年的教訓證明盲目效仿成熟市場「去散戶化」是行不通的。與其糾結於投資者構成不如對他們進行教育。要「實惠」的是對上市公司進行明確劃分，為投資者指明方向。例如告訴投資者茅臺每年的分紅高於存款利息率，股價即使沒漲也可以獲得穩定收入；樂視有宏偉藍圖，但普通股民看不懂，「看4個電腦屏」而且對「生態圈」有深刻理解的專業機構才有資格炒……
From Eastland
散戶退下，把錢交給看「4個電腦屏」的
