阿里第一財季業績不及預期，華爾街對其起碼有五點擔憂

財經

2015-08-13 |

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虎嗅注：8月13日，阿里與雅虎的股價雙雙下滑。

阿里巴巴集團週三發布了該公司截至6月30日的第一財季財報。財報顯示，阿里巴巴第一財季營收為人民幣202.45億元（約合32.65億美元），同比增長28%。凈利潤為人民幣308.16億元（約合49.70億美元），較上年同期的人民幣124.38億元增長148%。不按照美國通用會計準則，凈利潤為人民幣94.96億元（約合15.32億美元），較上年同期的人民幣73.17億元增長30%。

看上去還不錯的業績？

但是。該財季營收未達市場預期。湯森路透的調查顯示，市場分析師此前平均預計，阿里巴巴第一財季營收將達到33.9億美元。受此影響，阿里巴巴集團股價在週三創出上市以來的新低。該公司當前股價較去年11月中旬創出的120美元的最高價已累計下跌了40%。

受持有阿里巴巴集團股價持續下滑的影響，雅虎股價週三在納斯達克證券市場下跌4.27%，創出33.85美元的13個月新低。自去年11月18日創出52.62美元的14年新高之後，雅虎股價累計跌幅已達到34%。

BABA真的是在重複當年阿里B2B業務在香港上市卻高起低走的宿命嗎？以下內容來自MarketWatch編輯的報道：

11個月前，中國電商巨頭阿里巴巴（NYSE:BABA）進行了史無前例的首次公開發行。不過，分析師與行業觀察者們在IPO之前的一些擔憂如今開始一一驗證。

自從上市以來，這家公司就在應對監管質詢、中國經濟受困以及營收增長放緩等問題。該公司如今的股價距上市首日收盤時下跌了23%，距11月10日119.15美元的收盤價下跌了39%。在最新一季度令人失望的財報公佈後，該股一度跌至71.03美元，創下盤中新低。

在2014年9月上市前，阿里巴巴多被看成是一隻熱門股票。這家公司來自全球增長最快、消費者人數最多的市場，而且眾人將它在該市場的地位視作是美國的亞馬遜。

當時有報道稱，在短短兩天的路演中，阿里即將發行的股票便獲得了足額認購。強烈的需求讓這家電商巨頭的IPO創下了記錄，規模達到史無前例的250億美元。

然而，與推崇並存的還有擔憂。投資網站MarketWatch的專欄作家Chuck Jaffe在9月19日的文章中寫道：

「阿里巴巴的股票就像一輛嶄新的高端跑車。所有人都能談論它跑起來有多快，樣子有多麼好看，以及多麼希望坐上它兜一圈。然而在某一時刻，話題會從這輛新玩具有多酷轉變為有多麼危險，它的底盤有嚴重問題，跑到全速的時候極難操控。」

股價過高

在上市首日，阿里股價大漲38%，市值突破2410億美元，遠超Facebook當時的1943億美元。

券商韋德布殊今日將阿里目標股價從115美元下調至80美元，給出了更低的利潤預期與市盈率。現在的目標股價相當於2017年每股盈利的25倍，而此前市盈率是30倍。

全球擴張可能遇到問題

自從上市以來，阿里巴巴一直主動地推行全球擴張方案。今年夏天，公司高管曾在美國各處尋找潛在的商業機會，招徠企業在其網站上出售商品，同時公司也在努力向美國擴張。但它在其他國家與地區遇到了阻力。

今年5月，該公司被勒令關閉淘寶台灣網站，並因未獲當地營業許可被處罰款。當然，這不會限制其他國家的人在其中文網站上購物，但這一事件可能會影響到它吸引某些國家經銷商的能力。

強勁的增長也許無法持續

在最近一季度中，阿里巴巴的創收率，也就是公司在每筆交易中獲得多少收入的能力，從之前的2.52%降至2.33%。雖然它的營收同比增長了28%，但卻遜於分析師預期。該公司中國的商品交易總額（GMV），一個關鍵指標，增速降至36%。券商韋德布殊的分析師稱，商品交易總額增長放緩「或許不會就此止步，這會嚴重影響阿里的增長」。

在IPO之前，公司2014年的營收較2013年增長了52%，而凈利潤增長了170%。在最近一季度中，其GAAP利潤增長了148%，但這在很大程度上是它減少在子公司阿里影業中的投資並將其剝離出報表的方案所致。不計阿里影業的影響以及其他一次性收益，non-GAAP口徑下凈利潤僅增長30%。