8月2日下午，虎嗅君拉上了一干夥伴開了場股權眾籌群英討論。為了把這個話題能討論的更加徹底，虎嗅君特意邀請了相關行業中不同身份的參與者同台PK：
公募眾籌平臺代表：京東股權眾籌部投資副總監胡超
私募眾籌平臺代表：雲籌CEO 謝宏中、風投俠CEO 邵海濤
FA代表：華興Alpha早期平臺運營負責人張潤田
投資機構代表：真格基金投資總監、真股負責人顧旻曼
律師代表：法海網CEO 陳一凡
機智如我，現場交鋒的激烈程度也嚴重滿足了虎嗅君就愛湊熱鬧的小心思。各路嘉賓圍繞關於股權眾籌相關的八個問題進行一番撕殺，更有兩位嘉賓相約一年再後曬出成績單PK，好不過癮。＃才不告訴你是哪兩位大仙，叫你不去現場看嗅君
不多說，請看下麵八回合大戰，關於股權眾籌的問題都在裡面了。
股權眾籌核心價值是籌資還是PR？
謝宏中：股權眾籌既是創業者融資的平臺，更是投資人投資的平臺。單純的創業者融資的平臺的從業務流程上只要你把錢拿到手，並且按照約定把股份轉讓出去，交易就結束了。投資方則需要投錢換得股份，退出的時候再賺回來。
顧旻曼：我個人還是比較認可眾籌這個事情在市場或者營銷層面的意義，更勝過於它融資角度的意義。如果覺得眾籌相比于普通的向VC來籌資，我覺得它其實帶來的管理成本和你融資時候需要付出的精力，以及之後的維護成本其實是更大的。
胡超：對一級市場基金經理來說，比如紅杉的投資經理，基金的品牌價值能夠讓他能夠接觸到更好的項目，能夠給他談價格的時候能夠帶來更大的支持，談募資的時候也能夠更加容易。但如果這個投資經理離職了，這些支持就都沒有了，但是在股權眾籌平臺上他還能找到價值。
眾籌平臺VS專業機構，找誰拿錢更好？
張潤田：我認為其實大部分創業者在選擇投資人的時候還是應當盡量地選擇專業的投資機構。因為他們最大的特徵跟散戶相比，並不在於行業知識儲備或者理解。最關鍵的一點是投資機構已把風險的意識已經構建到他們的架構當中。如果投資人都是風險承受能力很差的這一類的，那你一定要非常小心。因為這些人可能就會追著你企業經營過程當中的一些策略，或者說在你的退出機制上的一些問題不放或者鬧事。
胡超：我覺得這兩者並不是一個完全對立的關係，因為領投加跟投是專業機構加上股權眾籌平臺的眾籌的融資，眾籌的一些跟投人。如果說兩方面的資源都能拿到為什麼不拿兩方面的呢？
陳磊：我是創業者，我自己有一些想法。因為我覺得剛才他們在討論選擇眾籌平臺還是選擇專業機構，其實對於我創業者來說我才不管你是什麼身份，我只需要拿錢快的，如果太多時間用於找錢，我覺得這很浪費。
從組織架構上看，投資者應該選擇怎樣的股權眾籌平臺？
陳一凡：從投資人的角度來講，建議大家盡量地選擇可以用持股平臺來持有被投企業平臺。因為代持在目前的法律狀態上，實踐中可能會有一些存在的不確定性。法官會怎麼來判斷一個有效的隱名股東，就是不體現在股權登記冊上，不體現在工商登記條例裡，判斷標準起碼有三個：
是否實際出資，大家把打款的這個憑證保留好。
有沒有參與到公司的實際管理經營。比如說這個公司發展得很好，也融到B輪了，在行使優先購買權的時候他徵求了我們的意見，還有他修改公司章程的時候給我們發了郵件，說你們同意不同意這個條文怎麼修改。就是說體現你實際參與到公司管理的這種證據文件保存好。
是否享有股東實際根據法律應該享有的分紅的權利，這可能不太適用於我們的互聯網創業企業。但是目前看來好象互聯網公司分紅的是非常少的，這三個標準來判斷你是否是股權眾籌項目的一個實益性的股東，這樣的話可以更好地保護你作為投資人的權利。這是剛才法律問題的簡單解答。
投資者應該有什麼樣的風險意識？
陳一凡：我講一個數據，去年2014年總共是845單A輪融資的項目融資成功，C輪只有82單。當然這裡面肯定有滯後性，但是基本的數據也就是說拿到A輪的企業到C輪可能也不會超過20%。作為自己掏腰包的話，有沒有這種勇氣，有沒有承擔這種風險的能力？我覺得要有理性的投資人的教育。我可能破了一點涼水，但是我相信管它有沒有泡沫，大家更理性地思考問題可能是有助於行業發展的更好的一個事情。
邵海濤：我們今天到現場的朋友有一些是想參與股權眾籌投資的，我給大家一個建議。你投2個項目的風險，遠遠大於投20個項目的風險。優秀的天使投資人他的成功率也就是5%到10%，那麼你就算一算，什麼時候你整體的投資組合才有成功，才有收益。要有分散的、持續的、投資的資金實力和勇氣、心態。這是我對想參與股權眾籌的各位的一個建議，或者說一個勸告。
顧旻曼：最一流的天使投資基金也在承擔相當高的風險，曾經有一位非常著名的投資人對我們說過一句話，如果一個天使投資基金你的失敗率沒有達到75%，說明你沒有承擔足夠多的風險。那麼對於天使階段的股權眾籌風險到底有多高？我覺得這個問題希望參與的要掂量一下。
擔心創業項目眾籌會洩漏商業機密？
胡超：每一個項目它在持續融資的不同階段有著不同的融資需求，可以披露不同樣的資訊。如果說項目的保密性太強，通常我們就建議他就別做眾籌了。可能他直接去對接幾個機構，或者通過FA會更合適一點。如果說項目的保密性不是那麼強，可以適當地公佈一部分資訊，那其實他做眾籌的時候他可以適當地隱去一些比如說涉及商業機密，或者不太適合對公眾披露的資訊，這些都沒有問題。
謝宏中：我們認投一個項目是要先打保證金然後打款的，所以有一些項目假如說它有一些資訊是不適合公開披露的話，那麼我們那個地方會隱去。在投資人打了保證金以後，平臺再補充資訊給他。
什麼樣的項目適合參與股權眾籌？
張潤田：現在大部分做2C類項目的客戶本身對於眾籌的這一類的融資方式接受程度會比較高。今天來看作為一個2C類的產品，不管你是做社交的、遊戲的、電商的還是做影視類的，相對來說在眾籌平臺上更容易滿足融資需求，也更容易被普通的投資人接受。如果你是做一個2B類業務，或者高科技類型的項目，那可能就是能接受這一類項目的投資人相對來說會更少一些。
胡超：股權眾籌它核心的功能就是融資，我覺得任何有融資需求的項目都可以來做股權眾籌。區別無非是他在這個平臺上得到的幫助是10分還是8分或者說7分，僅此而已。大家其實倒不用擔心說好象自己的項目適不適合上眾籌，假如說一個項目要融資一千萬，那麼有一家機構願意投500萬，眾籌平臺上再找500萬也是非常好的。
項目死了怎麼辦？
陳一凡：我覺得對於一個負責任的創業者來講，對於負責任的眾籌平臺來講應該把這個項目做一個完善的最後的處理，應該要註銷掉。因為如果不註銷有幾個風險，將來如果一旦你沒有年檢，這個法定代表人會被鎖定在工商局的系統裡，不能參與社會任何新的企業。對於平臺來說對他的投資人沒有一個瞭解，對投資人造成的可能是永遠在這個平臺持有一個股權。所以我們建議採取適當的措施去進行一個處理，讓大家的法律權利義務不要處於一個不確定的狀態。
股權眾籌的未來發展？
邵海濤：股權眾籌的風險暴露相對於比較滯後，股權眾籌的項目週期大概要兩年左右，兩年左右能夠清晰看到這個項目是活還是死，大概明年年底到後年年初，就是2016年底、2017年初的時候，可能相當多的眾籌平臺會風險暴露。所以大家看這個問題不要僅僅關注平臺融了多少錢是作為一個股權眾籌成功的標誌。
謝宏中：其實我們談到有很多的投資機構，其實越是專業做投資越看不懂股權眾籌。因為有很多的成功的投行機構本來就是在用傳統的方式做事，投資機構天天在看「互聯網+」的項目但自身並沒有「互聯網+」。股權眾籌發展下去我認為政府加強對管理和引導是非常有必要的。
胡超：我相信未來比如說5年後，或者說3年後，真正受到市場認可的有價值的平臺它的數量一定是有限的，絕對不可能是現在的幾百家。因為投資機構它可能一年才投10個項目，已經算不錯的了。一年投兩個項目的機構它也能夠活得很好。但是對於一個平臺來說，如果說它的平臺上的項目交易量或者說交易的活躍度都上不去的話，那這個平臺遲早會死掉。
顧旻曼：我覺得要從邏輯根本上來講解決股權眾籌的問題。即是做高風險的投資，要用高流動性來去做補充，例如二級市場就是非常經典的高風險以及高流動性的投資方式。如果說流動性非常差，比如一級市場的股權投資，那更穩妥的選擇就是讓它的風險能夠低下來。所以現在面對眾籌平臺，我覺得始終要解決這樣一個矩陣的問題。如果說你真的要做一個高風險的事情，你怎麼樣把流動性提上來？或者說如果說你要做一件流動性極低的事情，怎麼樣把風險降下來。
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