聯想控股上市頭天，柳傳志：A股有泡沫、投資者賭博式地買股票

聯想控股於6月29日在港交所掛牌上市，開市報43.15港元，儘管股價一度升逾1%，但隨著兩地股市一路飄綠，聯想股價最終收報42.95港元，比招股價微跌0.07%。在隨後的聯想控股H股上市媒體見面會上，聯想控股董事長柳傳志與總裁朱立南答了相關記者問，虎嗅摘編整理。

陸港股市都在跌，但柳傳志相信股市泡沫會破、聯想長線可靠

記者：柳總從上一次帶領聯想集團上市到這次帶領聯想控股上市，在您人生當中已經達到兩個巔峰，在跨越完第二個巔峰之後有什麼個人計劃或者打算？

柳傳志：我是一個不認可什麼船到橋頭自然直的人，從來都是喜歡為自己設計，儘管可能走的路上跟預先設計會有不同。聯想控股上市以後，朱立南他們的擔子肯定很重，但是我會和他們一起，直到一直我們上市以後是在走上坡，而且隊伍很成熟、投資人認為我們很成熟的時候，我會退出下來和家人過超安逸的生活。記者：柳總，您在上市儀式上特別提到以後上市之後公司表現要對得起長期投資者，可見您對短線波動不是特別在意，同時我也注意到今天南華早報頭版頭條登了您對內地A股的一個看法，您勸投資者不要在意短期起起伏伏，您對A股長線是比較看好，對A股長線看好背後的邏輯是什麼？

柳傳志：在咱們國家裡在怎麼用好金融，怎麼能讓資金更好地給企業助力，在這個問題上一直是國家領導層面所謂頂層設計要考慮的內容。上次李克強總理特別談到了要把居民儲蓄更好地轉移到投資方面去，這個話真的是一針見血。但是投資方面，股市肯定是一個重要方面，股權投資也是一個方面。但是在股市上，現在有很多泡沫，比如說除了泡沫之外，國內有些投資者會有點帶有博彩心理，賭博式地對待所買的股票。而股市的本質是希望好的公司拿到錢做得更好，然後被投資人認可後能拿到更多的錢。但是這個邏輯有沒有實現呢？國家還有很寬鬆的政策餘地，比如批准制改為註冊制。

今天香港能做到的，國內一定能做到。只不過我們確實在前面要有一段改正的時間。首先是領導層的決心和管理層無私的狀態，現在我相信能夠做到。再加上國內像新三板，上海準備開的股市等等，泡沫的存在確實是有的。股市到後來的情況是，泡沫該破滅的破滅，好的企業該起來就起來。我們在香港這些年有很深的印象，97、98年，香港聯想集團一路往上走的時候，香港大市並不好，股市非常不好，可是跟我們真的沒有什麼關係，只要業績大幅度堅挺，你就往上走。而我就怕業績跟股價完全脫鉤，完全被其他因素所左右。所以我跟朱總當時商量把這個定為選擇在哪上市一個重要條件之一。

記者：您看盤持續了很久，神色比較嚴肅，您當時是在考慮什麼？

柳傳志：因為這次發售，定向占相當比重。這說明定向投資者確實對我們非常的信任，尤其是基石投資者。在我們股價沒定以前，你說多少錢，人家多少錢都購買。我們當時確實心裡想，我們這個長線會對得起人。但是當這個股市，真的往上猛走的時候，其實我心裡還是有點擔心，我真的害怕股市過高以後，突然間下來後對不起人。香港的股市在團隊路演的時候一路往上走，到最近下行。我們自己可以問心無愧說我們是看好長線的，但是內心還是不願意。你說我們多拿10、20億港幣有多大意思？其實我們真的完全是真心話。朱立南：我們今天香港股市跌了7-800多點，A股跌到了4000多點，大市跌的比較厲害。柳總主要擔心讓人虧錢。我相信如果股市合理地大市情況下，我對我們股票還是有信心，不管短線還是長線。

聯想控股上市後主要投資和業務方向如何

記者：聯想是一家追風的企業，未來會有像投類似於滴滴打車等這樣風口類的行業嗎？

朱立南：我覺得我們在打車行業看好，本身說明還有很大機會。其實跟柳總沒有任何關係，因為正好我們投資神州租車，神州租車後來衍生出了神州專車。目前，我們只投資了神州租車，它的業務模式跟滴滴打車完全不一樣。正好柳總的孩子勇敢進入了這個行業，我覺得這是非常正確的選擇。其實我們已經在參與這個業務，神州租車也在面臨互聯網轉型。我們現在投的業務除了傳統業務之外，還有翼龍貸，農業的雲農場等等，都是挺酷的業務，也不僅僅是傳統服務業，我們還要在如何擁抱互聯網，互聯網重塑傳統行業下功夫，當然會關注風口上的好企業。柳傳志：消費服務類業務一定要努力去做，因為有這麼幾個大的機會。最根本的機會是中國中產階級人數已經頂上歐洲好多國家了，他們有需要。而在需要之中，確實在我們國家以前的政策可能限制了某些需要。打開這個政策後，當然就是一片空間。另外還有出行行業，租車行業，這都是我們未來投資發展好的領域。記者：聯想控股上市之後投資的方向會聚焦在哪幾個方向？聯想控股投資公司上市的模式在全球是比較新穎的，是投資+實業雙輪驅動，聯想控股作為投資控股公司跟其他投資公司有什麼不一樣？

朱立南：我們方向還是很明確，消費、信貸、金融等重點領域，當然會考慮跟互聯網結合的創新服務，不完全是傳統服務概念。作為我們公司業務模式，投資控股公司在業界還是比較少，中國比較少一些，中國是主業之外簡單的多元化發展，而不是系統設計的結果。但是在香港、亞洲國家是非常多的投資控股公司模式，我們跟他們還完全不一樣，兩者之間有非常強的協同效應，這一種也不是特別多。對我們而言，未來一方面加強財務投資，除了用投資手段進入之外，還要用實業方法去支持服務發展這些企業，希望能培養出好的優秀企業。

正好講到業務模式，我們有三個協同效應：第一，三個投資平臺從孵化器到早期風險投資、PE這之間本身就有互動，前後級關係、公眾關係、分享資訊做法。第二，跟打造核心企業之間也有很強的互動，比如拉卡拉、神州租車就是我們例子。第三，被投企業之間，我們努力創造相同協調效應，幫助在大平臺下更好發展。三重互動還是我們比較好的特色。記者：上市之前，聯想集團占集團總資產是90%以上，上市後，現在拿到100多億的資金，預計將來多長時間聯想集團在你們整個控股裡面會相對來說占少一點的份額？只要這次融資還是需要不斷融資？

朱立南：如果您觀察幾年聯想業務結構變化，你會發現聯想集團在我們整個業務當中比重逐年降低。主要原因不是聯想集團做得不好，而是有其他業務越來越起來了。你剛才問到營業額，營業額當然聯想集團要占很大份額，但是對多元投資控股公司來說，更重要是價值比重以及利潤比重。我們價值和利潤比重在30%-40%之間，說明聯想控股這個模式會越來越多元發展。當然我們希望聯想集團繼續發展，但是其他業務發展，因為體量小、業務新，相對而言發展會越來越大。

融資方面，我們是多元融資方式，上市只是開闢了一個融資通道，原來我們有長期的債務方面以及其他方面融資。我想隨著企業發展新的階段，什麼時候我們考慮在新的價值下我們再去多批股、融資，這都是未來要考慮的事情，但是現在沒有具體打算。記者：聯想控股除了聯想集團是全球佈局的業務，其他的業務都是在大陸投資的，它的業務方向是怎樣的？

朱立南：從全球擴展、全球化資源配置角度，我們有三個方面做法。第一方面，站在聯想控股角度我們如何去尋找全球範圍內好的投資標的。現在我們已經在歐洲有辦事處了，已經開始金融服務行業，在系統地尋找機會。第二，幫助我們下面的被投企業如何走向海外。比如我們農業在智利買了農場，其實就是開始把海外和國內業務有機嫁接起來。第三，我們的財務投資部分，像弘毅已經把跨境投資作為重要投資主題，買了Pizza Express，就是這個主題下具體表現。不管財務投資，被投企業、核心資產，控股整體都是從這個角度發展。

記者：未來會在戰略投資還是財務投資哪裡增加你們投資比例？你們會不會說對於現在有一些PE退出比較難，你們會不會考慮降低退出的收益？

朱立南：我們新募的錢既會戰略投資，也會財務投資，毫無疑問戰略投資是重要方向。早年培育這幾家機構，他們回來的現金流已經支撐了。除非三個投資平臺繼續擴大非常大的規模才會增加比較大投資，否則基本上的話，財務投資部門靠自身循環已經可以解決。所以我們會把主要錢投資在戰略投資，構造新的核心資產。

聯想未來發展有何可能

記者：柳總近一段時間多次提到不確定性問題，您多半是從企業和聯想本身發展這個角度來談這個問題，但是我想您從我們國家這個層面談談這個問題。

柳傳志：第一，政商環境的不確定性。現在國家對企業展現了一個強烈的感覺就是科技創新，商業模式創新，大家都有不確定性。也就是這一兩年，互聯網+如火如荼。這些東西都來得這麼突然。而未來更大的不確定性是技術環境的問題，這個大家會知道後面在物聯網出現，人工智慧出現，物理系統改變和互聯網結合，又會對整個人類帶來更大挑戰和機遇。這些作為一個大的企業要考慮，國家要考慮。

記者：現在有一個說法，好的公司都到境外上市，沒在A股。聯想集團、聯想控股都在香港上市，未來旗下控股的公司有什麼打算？

朱立南：紅籌回歸很熱，有些企業在境外價值被低估，他們覺得應該回到A股被正確認識。但是我自己認為不管在哪個市場，只要企業做得好，價值總會體現出來。阿裡巴巴在美國也得到認同，騰訊在香港，百度也沒有聽說要紅籌回歸，其實見仁見智，總體我認為在公開透明國際化市場，真正把公司基本面做好，一定會得到市場認同。記者：您會在多大程度上看中聯想控股的市值，像BAT、復星、萬達，你們跟他們還有差距，你怎麼看？

柳傳志：我們就是把自己戰略好好制定好。有的時候我們需要認真去學習人家的特點，去比較、去學習。有的時候需要我們該怎麼做就怎麼做。不能因為人家有多大噸位，我們就要怎麼做，這個不適合我們自己情況。記者：聯想控股要做百年老店的話，如何搭班子、帶隊伍，您在管理方面有沒有什麼未來打算可以分享一下？

柳傳志：我們這個班子裡面現在這種組合其實已經有了相當長的時間，他不會像美國GE一樣，韋爾奇下來，下面幾個富手誰都不知道會不會被選中。我們是班子在一起磨合。領頭人，第一，要有遠見、有追求。第二，有心胸。心胸就在於能讓大家放開說話，放開不同觀點。而且有話好好地去說，所以班子裡有這個氛圍後，其他幾位都是相當聰明的，都是打過仗，有過很多經驗的人。所以在這種情況下怎麼把他們聚集起來，我現在更顧慮的就是大家在一起，能不能很好應對未來不確定性，也還是要打問號的。我覺得朱立南不但有心胸，而且格外謙虛和謹慎，這個班子現在看來我是非常滿意。

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