虎嗅注:前中手遊COO應書嶺的新公司英雄互娛成功借殼新三板,一下子吸引了眾人的目光,然而這不是最重要的,最重要的是英雄互娛在官方通稿中表示「券商給出的估值是200億人民幣。」天了嚕,你能相信一家初創公司剛成立估值就200億了嗎

質疑200億的事兒我們慢慢來,先看看在目前的手遊市場上,如何合理的進行投資估值,以及哪些因素能夠影響到估值

以下文章來自《21世紀經濟報道》,文章的作者為暴風資本投資人麥濤,虎嗅略有修改

最近,很多朋友問我手遊公司怎麼估值?因為天使輪的IT企業,估值標準一直是很模糊的,差別也很大。的確,對於同一階段的手遊公司,我見過200多萬元的估值,也見過接近3億元估值

和其他IT企業一樣,手遊投資也分為幾個階段:天使輪、VC輪和PE輪。對於PE輪,主要是根據企業盈利數據來評估,比如年凈利潤等,這在資本操作中已經很成熟了,這裡不再詳細討論。最難估值的是在天使輪和A

在手遊領域,對於天使輪和A輪一般評估方法是這樣的:首先是看團隊的過往業績,如果團隊過往有輝煌業績,那麼會有比較好的估值,比如網易出來的團隊,其產品在市場中曾經大賣,那麼肯定加分。這裡要特別注意的是,團隊的過往業績也要細分,最好的是曾經做過手遊的,端遊次之,至於頁遊,要慎重。從我經驗來看,創始人從事頁遊,然後轉手游的成功率比想像中低很多

首先看團

評估一個團隊重點要看產品的製作人或者主策劃,畢竟產品的收入,主要是靠策劃的。曾經和某資深行家交流過,他的一個判斷是:團隊負責人是美術出身的,一定不投。雖然這個不完全正確,不過也是值得深思的,團隊負責人是美術或者技術出身的,確實成功率偏低

值得強調的是,我們要注意團隊的營銷能力,我見過的大部分的團隊,其營銷經驗和能力基本沒有,所以在產品出來之後,只能做一隻迷途羔羊,被發行公司輕鬆宰割。同時要注意的是團隊的創業理念,參考點是團隊他們自己要求的工資,如果要求太高,那麼這個團隊的戰鬥力是有問題的

其次看遊戲的具體玩法和思

另外,是看產品的具體思路,如果團隊已經做出了DEMO ,那麼可以更加清晰去評估,主要評估是其核心玩法是否有競爭力。另一個很重要的是美術和特效是否精美並符合市場需求,這個是對團隊評估中最難的一點,即使專業的遊戲發行公司,都有可能有很大的偏差,財務投資人,建議最好找行內資深的人士去諮詢。如果沒有做出DEMO,建議財務投資者可以保持觀望,畢竟風險會非常大

我認為,初創的團隊,最合適的天使輪的估值在500-2000萬元之間,超過這個範圍的話,就要非常慎重了。某高大上團隊,融資時自己估值10億多元,這個風險就非常高,畢竟併購市場上可以看到的超10億元的案例並不多,即使團隊真能按10億元賣掉,除掉20%的稅收成本,投資回報也只有8倍,考慮到成功的概率,如果以這個思路來投資,那麼可以預見,虧損的可能性很大。要知道,小米第一次融資的時候估值也就是2億元左右,而且小米團隊還自己出了3000萬元

A輪投資的時間點,應該是產品已經基本成形,將要推出的時候,因為這個時候是最有機會的。手遊產品,如果推出後大賣,那麼團隊已經不需要現金,如果產品不理想,那麼也沒有投資價值。團隊也應該考慮融資,以防萬一產品銷售後不理想,那麼有資金儲備,可以東山再起

A輪估值主要的依據就是看產品,因為這個時候產品已經很清晰了,核心玩法,美術,特效,技術都可以清晰評估。市場表現也大約可以看到,根據產品的表現,估值大約在3000-9000萬元之間

還要考慮給誰代

最後,值得注意的是,產品是否已經代理出去,如果產品已經代理出去,那麼要仔細看看代理條款,如果產品代理給了不合適的、或者沒實力的代理商,那麼團隊的價值都要打折。

From 虎嗅


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