拉卡拉融資15億、估值100億真相：想成為另一個螞蟻金服

文｜翰陽漠影  智東西(公眾號:zhidxcom)

一則15億元融資、估值超過百億的消息，讓沉寂很久的拉卡拉重新回到了人們的視野之中。

為什麼拉卡拉選擇在這個時間點融資？為何拉卡拉董事長兼總裁孫陶然自稱100億估值太低？同時郵件中為何未提拉卡拉的兩個傳統業務個人支付和線下收單？圍繞這些問題，智東西與支付業內人士進行了探討，解開拉卡拉融資的目的和困局。

對於很多人來說，拉卡拉的印象便是手機刷卡器和遍佈各種商場小店收銀台的POS終端機——幾乎每家都有，不過就是沒怎麼見人用過。歷經10年耕耘，拉卡拉似乎無處不在，卻又與我們的生活搭不上邊。

「在過往的很長一段時間，拉卡拉的價值一直被低估，即便是本輪的估值也遠遠沒有體現拉卡拉的整體價值。」孫陶然獲得融資後在內部郵件中這樣表述。對於如今的拉卡拉來說，百億估值並不是一個小數目，然而在BAT的陰影之下，其胃口似乎比這大得多——拉卡拉的底氣到底在哪裡？這或許還得從一個小小的手機刷卡器說起。

手機刷卡器：註定悲劇的過渡品

也許，我們可以認為拉卡拉是移動互聯網時代國內最早的智慧硬體製造商之一。其插在手機耳機孔裡的卡片型刷卡器曾一度是移動支付的代名詞，儘管在現實生活中，似乎並沒有太多人使用過。即便是在當時，從用戶的實際體驗來講，這也是一個比掏出錢包找零錢更加繁瑣的過程。

隨著智慧手機的功能日趨強大，藍牙、攝像頭掃碼、NFC逐漸成為了移動支付天然的通道，一個簡單的APP就可以零成本的調用這些設備。於是，支付寶錢包、微信，甚至微博「幫助」智慧手機本身成為了支付的終端。移動支付不再需要硬體做仲介，拉卡拉的手機刷卡器徹底變成了一個累贅。

之後拉卡拉開始學美國Square做個人手持支付終端，這一點支付寶也對其衝擊很大。特別是在相同的業務（還款、購水電），拉卡拉要收費，但支付寶不需要。同時，微信支付、銀行客戶端也都開始支援這些功能。

再之後拉卡拉申請到了收單牌照，開始做商戶收單。並延伸到做O2O電商，比如在社區買火車票。「總的來看，對拉卡拉衝擊最大的是各種客戶端，支付寶、微信、銀行官方客戶端等。」一位移動支付業內人士向智東西表示。

一個彆扭的過渡品，註定是要悲劇的；而一個死守著過去時的公司，也註定是要被埋葬的。為此拉卡拉開始尋求轉型。

改弦互聯網金融：想成為另一個螞蟻金服

今年3月，拉卡拉宣佈將謀求從一家協力廠商支付公司轉型為綜合性互聯網+金融集團，電子支付、互聯網金融和社區電商O2O成為其新的業務主線。次月，其便上線了P2P網貸平臺主攻個人小額貸款業務；而旗下的考拉徵信也同阿裡巴巴的芝麻信用一道，拿下了央行首批個人徵信許可牌照。

然而，對於逐漸拋開硬體枷鎖的拉卡拉來說，轉型之路也並不簡單。

根據比達諮詢（BAR）今年年初發布的數據顯示，截止2014年第四季度，在國內協力廠商移動支付市場交易份額中，拉卡拉占比4.5%位居第三，而前兩位支付寶和財付通則分別占比78.4%和13.2%。這與兩個季度前易觀智庫發布的數據相比，拉卡拉下滑了超過3個百分點。

作為國內首批獲得支付牌照的協力廠商支付公司，持續下滑的市場份額似乎讓拉卡拉起了個大早，卻趕了個晚集；而阿裡巴巴支付寶與騰訊財付通之間的燒錢戰爭，正讓排在老三位置的拉卡拉更加不好過。同時，拉卡拉所轉型的目標似乎正是成為另一個螞蟻金服，面對不可避免的同質化競爭，其用戶量和資金的軟肋或被放大。

對此，孫陶然曾這樣解釋稱，二者的核心相同，做法卻不一樣：「支付寶專註於線上的虛擬賬戶，而拉卡拉專註於線下；支付寶主要用戶是個人，拉卡拉則是個人和商戶。」相對於阿裡巴巴，拉卡拉會從信貸領域切入市場，雙方實際上是在錯位競爭。

做互聯網金融：拉卡拉的短板在哪裡？

上述業內人士認為，任何公司要做互聯網金融業務，必須要滿足4個條件：

1、首先需要平臺可信度。2、流量要夠，拉卡拉經過這些年的積累，是有基礎的。3、做互聯網金融必須要有應用場景。比如支付寶的概念和場景是「錢包」概念，用戶的錢除了理財狀態，還有購物的需求，所以有一個理由將錢留在你的平臺，這一點是拉卡拉比較缺。4、你的資產配置問題，你的風險控制的能力，對客戶對錢要有錯配兌付的能力；這背後需要的是大量資金的支持，所以拉卡拉找來了太平人壽、民航發展基金等幾個財主來背書。

為何自認估值低：傳統業務不賺錢

在拉卡拉的傳統業務方面，有兩個問題，一是盈利空間並不大，按照其之前的模式，線下收單是沒有多少盈利的。二是有政策風險。

2014年拉卡拉就曾因為推出個人POS機，被認為信用卡變相套現工具，開始引起媒體和監管機構的關注。傳統業務發展遇到瓶頸，同時受到前述各種客戶端的衝擊，成為其估值過低低一個重要原因。

所以在孫陶然的內部郵件裡，基本沒有提到其個人支付終端和O2O電商等業務，同時在一些數據上，也只提到拉卡拉平台的交易額，弱化其作為一個協力廠商收單機構的存在。現在炒互聯網概念，則是強調其平臺積累的用戶和商戶，同時也是在跟這個熱點概念，融錢容易。

為何現在融資：為金融業務備糧草

為何拉卡拉選擇此時融資？業內人士分析，至少有兩方面的原因。首先是開展互聯網金融業務，是對資金的需求，特別是資產配置和理財產品上，需要大量擔保資金。另一個原因可能是，拉卡拉在謀求IPO，為上市做準備。

在支付寶們的的重壓之下，拉卡拉之所以還有著「價值一直被低估」的底氣，也許正是因為當初硬體鋪路留下的資訊儲備，也即孫陶然內部郵件中所說的積累了約1億個人用戶和300萬線下商戶。

但前面我們提到的互聯網金融業務必備的四個條件裡，如何讓個人用戶有一個使用場景將錢留在你的平臺，仍然是拉卡拉的最大短板。

From 國仁