莎莎方向正確 仍隱憂處處

看了莎莎(00178)主席郭少明先生於imoney的一篇訪問，談到莎莎的發展方向，到底這家受疫情重創的本地零售企業如何變陣呢？

始終莎莎主力做遊客生意，遊客數目自2019年大跌，加上一場疫情，令莎莎生意額大跌超過七成。郭主席望求變，希望轉營網購。以前他覺得香港太方便，不看好網購，所以他主力發展實體店。如今疫情下，市民都習慣了網購，所以大力拓展網上生意，最少20%的生意額從實體店轉化到網上消費。他在想，若幾年就出現一次疫情的話，至少已打造了網上平台，將來也不至於生意會出現這麼大的跌幅。

另外，其中一個令我欣賞的地方是莎莎的應變能力不錯，包括其成本控制能力。未來數月它會繼續理順店舖網絡以節省租金，嚴控成本及存貨，保留營運資金。待疫苗接種展開，希望香港能放寬入境強制檢疫措施，可讓生意回升。他觀察到內地控制到疫情之後，生意反彈得好快，10月至11月已出現正增長，這也是他所憧憬的。他未來重點會發展內地，未來兩三年內於內地增加至200間舖以上。

整體來說，發展網購、成本控制、憧憬疫情受控、進軍內地等企業方向都算正確。去年第三季度業績，營業額為9.38億元，按年跌幅收窄至36.4%，算開始有點成績。看業績勢頭，這些決定不錯，只不過仍隱憂處處。

首先，莎莎跳到網上銷售，當迎來網上競爭的話，唯一可做的是價格戰。除非莎莎能轉營為一個自家品牌，又或者全方位一條龍化妝品顧問之類的地位，否則又是「走水貨」式的生意模式，真的能鬥得過淘寶、天貓、京東嗎？

成本控制則是每天都要做的，不論生意好壞，這點莎莎一向做得幾好。只不過憧憬疫情受控後就能回覆當年勇，首要思考一個問題，就是疫情過後，內地遊客會繼續來港嗎？要回到高峰，可能需時以年計。

進軍內地也是好方向，但郭主席也認為200間的內地零售網絡是極之少。若要發展內地，要盡快發展到隨處可見的地步，才能讓內地人有大品牌的感覺，可以考慮以特許經營或集資方式高速開設數以萬間的店，否則仍只算是「試水溫」，而非進軍。

自從數月前檢視投資方向(見《「三隻腳」投資部署》)，已分段沽出莎莎股票，如今已接近清倉。原因是這一兩年世界環境發生巨變，看不見它於往後數年會走運，而且有更好的投資選項。最重要的一點，是它並不配合自己的投資方向。但曾經投資過它，總會留意它的新聞，情意結吧。

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