渾水大戰敏華

近期GME事件好睇過戲，其實沽空機構事敗不是第一次，記得2017年有支港股被人狙擊，沽空機構都出事，成件事都好「花生」。

原文寫於2017年6月份...

曾經在iM專欄寫過一篇有關派紅股的公司，當時所講的其實正是近日被沽空機構渾水狙擊的敏華（01999）。

筆者一直有留意這支股票，近期三個月由5元左右一直升至近8元水平，實在升得很急，一季升了超過五成，是否高處不勝寒呢？這個股價的短期衝刺引來了渾水狙擊，並於6月7日出報告向其開戰。

大家要先了解沽空機溝的賺錢模式，它們多會先大手沽空，繼而出報告揭秘與唱衰，引起其他投資者恐慌性拋售，從而在低價買回平倉賺錢。這個模式已經成功於美國與香港市場狙擊了不少內地民企，做了「公司警察」的角色，檢視了不少渾水摸魚的壞公司，且獲利甚豐。

今次渾水狙擊敏華，卻令筆者頗驚訝，始終這家是上市多年的老字號實業公司，由香港人管理，行事低調，生意遍布全球，企業管治成熟。相信渾水選中狙擊敏華的原因，大概是其短線升得太急，方便向下造空，捨難取易之舉吧。

狙擊報告所指控的細節如何，作為小小散戶沒有太多意見，這交由專家品評。今次做個「花生友」討論戰況，若散戶大約知道在發生甚麼事情的話，絕對好睇過「大時代」。

渾水6月7日出報告當日，敏華股價已經由近7元左右急插至6.03元，大跌超過一成，公司於下午申請停牌，停止所有買賣，等待澄清。當時大家未知誰勝誰負，渾水亦不能平倉獲利。

敏華決定停牌此著其實不容易拿捏，若未能釋疑，復牌後股價可能進一步急插。而且一般來說，停牌時間愈久，復牌的下跌風險就愈高，因為投資者信心盡失，一復牌多會不問價沽售。

兩天後的6月9日，敏華發出澄清公告，對渾水指控逐點解說，隨即申請復牌。動作很快，一開市更裂口高開，升至7.6元，大升26%，補回停牌前當天的跌幅之餘，更升過頭了。

裂口高開隨時是敏華一些大股東所為，意在造勢。平日敏華股票交投極之疏落，頗難買賣，因此大股東要夾高股價並不難。股價回穩加上澄清公告，藉此完美地穩住了投資者的心理。

復牌當日早上，渾水見狀況不對勁，再指控敏華的帳目有問題，股價一路反覆回落，到收市時跌至6.56元。很明顯渾水意圖推低股價，敏華則需要穩住股價，雙方持續角力之下，令這支股票成交額比平日大增數倍，金額達10億元，股價非常波動，十分精采。

筆者認為今次敏華管理層的處理很聰明，一見渾水報告立即停牌，不容它平倉，短時間處理好回應，兩天內再復牌，一開市夾高股價，渾水根本沒有獲利平倉的機會，硬被「夾爆頭」。

渾水做了這麼多報告，出資沽空也有成本，往日多數一出報告就能輕鬆把目標公司的股價推低幾成，它的如意算盤是造出投資者恐慌以低價拋售，它就能借機獲利平倉離場。如今事件被敏華穩定了的話，渾水唯有繼續發功唱衰。若今次無功而還，估計會蝕本。

至今形勢，今仗敏華似已轉守為攻，6月9日晚更出公告指會回購股份。渾水實在處捱打狀態，未知它還有沒有新招應對。如果貨源不足，股價又越夾越高，渾水都幾危險。

不少有實力的公司，對這類沽空機構都不會手下留情，一旦作出還擊，戰況就會很精采。渾水指繼續有敏華造假證據，看來還未認輸，大家買定花生。

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後記：

後續發展如何，可參見這文章《渾水失準 破壞形象》。