今天股價創新高的樂視，還是一年前的樂視嗎？

2014年1月27日，樂視網（300104.ＳＺ）以443.38元創歷史最高價（注：本文統一採用后復權價）。2015年1月27日，樂視網創下452.26元新高，市值突破460億元。但今天的樂視還是一年前的樂視嗎？

樂視網的基因是什麼？

2010年上市前，樂視網的主要角色中國聯通的內容提供商(Content Provider)。根據招股文件，2009財年樂視網點播服務收入中的71.82%從中國聯通、聯通新視訊、聯動優勢等聯通系電信運營商獲得。

2008年起，優酷、土豆等視頻網站開始野蠻生長，盜版曾被視為天經地義。而聯通、移動等電信運營商對CP則是高標準、嚴格要求，版權稍有紕漏就不給結賬。樂視網因此採購了大量版權內容，截至 2010 年 4 月，擁有電影版權 2,324 部，電視劇版權 43,097 集。

2009年開始，網絡視頻行業陷入前所未有的版權紛爭，每家視頻網站都充當著原告兼被告的雙重角色。訴訟大戰稍息，資本大戰又起，知名網站改邪歸正宣布「正版化」，砸錢買版權，影視劇網絡版權一年間暴漲十倍。早年低價購買的版權以及採購能力成為樂視網的重要的資本。招股文件稱「公司已經與上百家的版權方和版權代理機構建立版權交易關係，與實力強大的影視劇出品方和發行方建立了長期穩定的合作關係，採購渠道多樣、便捷、暢通。」

2012財年，樂視網將版權分銷給視頻網站的收入佔營收的48%。

在眾多視頻網站中，樂視網能夠成為黑馬，率先在Ａ股上市。經濟效益好（2009財年，樂視營收1.46億、凈利潤4448萬元。優酷、愛奇藝等視頻網站至今仍然虧損）是一方面（Ａ股不允許虧損公司上市），內容「根正苗紅」才是決定因素。

以優質的內容為基礎，樂視網流量穩步增長。根據2013年報，樂視網日均UV約2600萬，日均PV達1.4億，雖然僅相當於優酷土豆的二分之一，但已位列第一陣營。2013年，樂視網廣告收入達8.39億。

樂視網具有媒體基因，擅長生產、經營內容，樂視影業的成功可以作為佐證。2011年12月，賈躍亭創辦樂視影業（樂視網的兄弟公司），很快取得驕人的成績。2013年共投資發行9部影片，票房超10億，躍居中國前三大電影公司之列。2014年，樂視影業已出品或發行《歸來》、《小時代3》、《敢死隊3》影片，總票房近30億，占全國票房總量的10%以上。

基因之說有些玄妙，但阿里做社交、騰訊做電商這麼多年起色都不大，人才、技術、資金什麼都不缺，不信邪不行。

樂視內容生態圈「被廢」。

眾所周知，去年樂視網市值越過450億，憑的不是網站流量（論流量優酷土豆是樂視的一倍，市值摺合人民幣300億）而是「生態圈概念」。

說到生態圈，史上唯一的成功者只有蘋果。成功的生態圈至少包括軟件、硬件、內容三大部分。蘋果有封閉的軟件、極致的硬件、蘋果商店及支付體係為數十萬開發者提供便利。其它企業，不論是老牌的IBM，還是不可一世的微軟，不論來勢洶洶的三星還是面向未來的谷歌，不是沒有硬件就是缺少內容，都沒有真正形成生態圈。

樂視網垂直整合的「平台+內容+終端+應用」生態模式想必受到蘋果啟發（不承認也沒關係哈）。相對而言，樂視網的視頻內容是強項，在硬件（即使終端）方面選擇了超級電視（機頂盒只是小角色）。

根據賈躍亭的設想，樂視網將獲得「硬件+內容+廣告+應用」四重收入，從而可以使超級電視價格僅為同類產品的一半、性能高出一倍，擊穿價格底線、顛覆電視機行業。

2014年初，樂視網450億估值是三分實、七分虛的。三分實說的是內容，七分虛有兩層意思：一是超級電視剛剛起步（當時只銷量了30萬台）；二是即使超級電視銷到上千萬台，能否發揮類似iPhone在蘋果生態圈中的作用完全是未知數。筆者認為，那時樂視網的股價已經高估。

雷軍則是喬布斯更忠實的追隨者，小米也是從手機及軟件做起，再通過投資愛奇藝、優酷土豆豐富內容。可以說，樂視生態圈以內容為原點，進軍硬件；小米生態圈則是以硬件為原點，吸引內容所有者加盟。

當時有一種理論：位於客廳的電視機是家庭娛樂的中心。讓自家的智能電視佔領客廳，就象打開了一扇「任意門」，不僅可以通過免費內容加廣告的模式獲得收益，還可以推出付費內容、遊戲，甚至賣螃蟹、賣酒。如此看來，主攻超級電視的樂視網的確應當獲得較高估值。無怪乎小米也推出了智能電視，不過主攻的還是手機。

回過頭來細想，賈躍亭選擇電視機還有一層深意。因為樂視的核心優勢是視頻內容。假如視頻內容對電視機的重要性為100%，對手機只有30%。所以，電視機是最能發揮樂視核心能力的終端。

後來的故事大家都知道，只能說人算不如天算了。如果政策沒有大的突破，樂視即便賣出1000萬台超級電視也不能讓自己的內容直接進入客廳。通俗地說，樂視以內容為核心生態圈被攔腰斬斷。2015年初，本該發布新一代產品的超級電視沒了下文，樂視卻拋出智能手機和LeUI系統Auto。

從「內容生態」將向「UI生態」轉移？

眾多安卓手機品牌都會對原生的安卓系統進行定製，一方面為的是差異化競爭，另一方面是用自家的服務頂替谷歌的服務，以圖獲得後續的商業利益。對安卓原生系統的修改、定製集中體現在與眾不同的UI(用戶界面)上。在硬件性能和價格差異不大的情況下，國產手機品牌之爭往往體現為UI之爭。小米的MIUI有一定的領先優勢，但華為的EMUI已經有能力與之抗爭，魅族、鎚子、酷派亦有各自的擁躉。有了獨特的UI，手機廠商每賣出一台手機就相當於俘獲了一名用戶。

小米目前450億美元的估值是五分實、五分虛。五分實是小米已經成功地獲得大量用戶（2013年、2014年，小米手機出貨量分別為1870萬台和6112萬台）。五分虛是小米生態的變現能力還有待證明。2013年，三星手機出貨分3.2億部；2014年，三星手機出貨量仍穩居全球第一。但是三星並沒有形成蘋果那樣的「生態圈」。＃祝小米成功吧＃

要玩UI生態圈就得自己造硬件，否則別人生的孩子憑什麼給你當孝子？周鴻禕想討巧，讓別人吭吃吭吃地造手機，裝上奇虎360的應用，搞所謂的定製機。但誰都不比他傻，最終周鴻禕只好參股酷派大神、南下造手機去了，但最佳時機已被錯過。

樂視以內容為原點的生態被廣電摧殘後，被迫從內容生態轉向UI生態，造手機也是不可避免的。明天（1月28日），樂視將發布三款手機，售價分別為1000元左右、2000元左右和3000元左右。羅永浩能造手機，樂視當然也能。但是，周鴻禕為什麼自己不造手機而花4億美元換取酷派大神45%股權？為什麼不投資樂視，坊間不是有過傳聞嗎？

如果樂視手機有50%的成功概率，LeUI系統Auto版則無法置評。因為目前披露的功能：多種交互方式（多點觸控、體感動作識別、語音控制）、整合地圖導航、群組社交、互聯網汽車服務（違章查詢、維修保養預約等）及車載娛樂尚不足以垂直整合汽車行業。至少得有能讓比亞迪羡慕北汽的地方吧，語音控制玻璃升降這些王傳福做不到？

當今，智能駕車輔技術已經取得許多進展並從高檔車向中檔車擴散，如自動泊車、車道保持、剎車輔助、行人偵測、交通標誌智能識別等等。將所有的輔系統集成起來做到極致，駕駛員的的全部職能就是無人駕駛了。截至2015年初，谷歌一輛改裝後的雷克薩斯已進行超過110萬公里的自動駕駛實驗。

2014年7月，百度也啟動了「無人駕駛汽車」項目，由百度深度學習研究院承擔。無人車將安裝雷達、相機、衛星定位系統，能識別交通指示牌並自動採集行車信息。眾多汽車採集的信息（速度、方面、路況等）被上傳到數據中心，可以實時地為每輛車規劃最佳行駛路線。

谷歌、百度不會去造發動機、變速器而會與現有的汽車廠合作。假如五年後，讓北汽選擇與百度或者樂視合作，結果會怎樣？

超級電視生死未卜，樂視網憑兩個與自已沒有直接關係（手機、汽車項目均由樂視控股運作）的概念衝到歷史高點，令人稱奇。

但是，今天的樂視與一年前已經不同，一年前樂視的內容生態圈尚有三分乾貨，今天的UI生態圈恐怕只有一分。