李嘉誠為何遷冊？

1月9日下午，長實(00001)及和黃(00013)聯合發布公告，將分三步對李嘉誠家族龐大資產進行重組。不僅是港人，整個華人世界都想知道李嘉誠為什麼要「折騰」這一遭？「遷冊」開曼是否意味看淡香港未來？

重組三部曲

根據聯合公告，重組分為將主要「長實重組「、」併購方案」、「分拆上市」三個步驟。

第一步長實重組，現有股東按1:1將長實股票置換為長和股票（註冊地在開曼群島的新公司）。長和股票將在香港主板上市，在實質上替代了原來的長實股票（換回的長實股票將被註銷）。

第二步以換股方式收購和黃以赫斯基（註冊地在加拿大的能源公司），和黃及赫斯基股東分別按0.684:1、1.376:1換取長和股票，以為長各股東。

第三步分拆上市。長和將旗下房地產業務打包成一間獨立公司——長地（註冊在開曼群島的新公司）。屆時長和股東將獲配長地股票，長地將在香港主板上市。

為什麼要折騰

重組前長實架構見下圖，不僅和黃有許多關聯交易還持有後者49.97%股權。結果賬面股東權益達3790億港元的長實，市值僅為2920億港元，被迫折讓23%（870億港元）

重組完成後長實主營業務將包括電訊、港口、零售、基建、能源（其中相當一部分來自和黃），而房地產業務全問置於長地。消除了關聯交易、區隔了風險，亦方便投資人估值及上市公司靈活地再融資。

為何遷冊？

兩間新公司的註冊地均為開曼群島，而原來長和系的註冊地是在香港。這引發了李嘉誠是否撤離香港的疑問。

李嘉誠在記者會上回應：「人家說什麼都行。我(集團)註冊在香港、上市又在香港。過去十年或是十幾年，有75%以上在香港上市的公司，都在開曼群島等海外註冊，並不是這些公司對香港沒信心，一樣都是為了做生意方便，其中很多民企、(內地)國企，不能因為他們在海外註冊就是遷冊。」

他續稱，長和是國際性公司，在52個國家(和地區)有業務，共有28萬位同事；其中在香港就有4萬名員工。

拋開虛的不說，註冊在開曼有三個好處：第一是避稅，可口可樂、寶潔等世界500強把註冊地選在開曼群島，為的當然是這個；第二是股權、信托安排靈活而且保密。事實上，此次重組在香港法律框架下是難以實現的，必須借道開曼。另外，股東名冊中的「XX信托」的內部結構（有誰、誰拿多少股）是不需對外披露的。