為甚麼說蘋果2016第一季度財報強差人意？

北京時間1月27日（北美時間1月26日）凌晨5點多，蘋果公司今天發布了2016財年第一財季業績。根據財報顯示，蘋果公司第一財季凈營收為758.72億美元，凈利潤為183.61億美元，均同比去年增長2%，均創下歷史新高。但，蘋果盤後股價下挫1.27美元至98.72美元，跌1.27%。

蘋果CEO蒂姆·庫克（Tim Cook）在分析師電話會議上表示：「我們的團隊令蘋果公司實現了公司歷史上最高的業績表現，這要感謝我們推出的全球最創新的產品以及iPhone、Apple Watch和Apple TV的創紀錄銷售量。服務業務的增長在這個季度中有所加快，取得了創紀錄的業績，安裝技術也在最近超過了10億台活躍設備的重大里程碑。」

蘋果2016年第一財季凈營收為758.72億美元，比2015年同期的745.99億美元增長2%，創下歷史新高；凈利潤為183.61億美元，比2015年同期的180.24億美元增長2%，同樣創下歷史新高。其實「創下歷史新高」對蘋果而言已經毫無價值，因為它幾乎每次發財報都會讓數字登上「歷史新高」，或許只有當它的營收和利潤同比下跌到時候，討論才更有價值。

先瞄一眼這份蘋果史上最美的財報，藏着幾個隱憂。通過2014、2015和2016年Q1的各數據對比分析如下：

一、整體增速營收和利潤放緩是不爭的事實

2016年Q1營收758.72億美元，與2015年同期的745.99億美元相比僅增長2%，而2015Q1營收則同比增長了30%；Q1凈利潤為183.61億美元，比2015年同期的180.24億美元僅增長2%，比2015年Q1則同比增長了38%。僅僅1年，蘋果營收和盈利能力就從30%以上的增長率降至2%，這對蘋果而言是個及其危險的信號。

蘋果2014—2016年Q1財報對比，黃色：營收，灰色：利潤。單位：億美元

二、iPhone增速陷入停滯，創新2007年iPhone發布以來最慢增速

iPhone銷量方面，2016年Q1共售出7477.9萬部iPhone，與2015年同期的7446.8萬部基本持平，僅多售出31.1萬部，增速幾可忽略不計，創下2007年第一步iPhone發布以來的最低增速。相比之下，2015年Q1銷量則比2014年同期的5102.5萬部增長了46%；

iPhone營收方面，2016年Q1來自iPhone的營收為516.35億美元，比2015年同期的511.82億美元僅增長1%。形成鮮明對比的是，2015年Q1來自於iPhone的營收比2014年同期的324.98億美元增長了57%。造成這一iPhone史上最低增速的原因，或跟iPhone 6s未達消費者預期有關。我們聽到的來自分析機構和消費者的聲音是，iPhone 6s和iPhone 6s Plus相較上一台產品並沒有特別大的亮點，難以刺激老用戶更新換代和吸引新的用戶。

除了iPhone之外，iPad和Mac的營收均呈負增長，2015年同期，Mac電腦業務還是增長的，營收69.44億美元，同比增長9％，今年營收則下滑了3%。

蘋果2014-2016年Q1各產品線銷量柱狀圖，藍色：iPhone，綠色：iPad，黃色：Mac

三，大中華區繼續扮演領跑者

Q1大中華區營收為183.73億美元，比去年同期的161.44億美元增長14%，成為增速最快的市場。其它市場表現為，美洲和日本業績分別下滑4%和12%，歐洲和亞太其他地區部門業績僅增長4%。

唯有大中華區保持了2位數增長，而去年這一增長率更是高達70%。大中華區相對出色的業績表現將進一步加大華爾街對蘋果嚴重依賴中國市場的質疑聲音。

四，蘋果摘不掉的「手機公司」頭銜，Apple Watch銷量不透明

儘管蘋果旗下擁有iPhone、Mac電腦（包括iMac和MacBook）、iPod、Apple TV和Apple Watch等諸多產品，但是自iPhone發布以來，蘋果就被冠上了「手機公司」，這一魔咒至今非但未被解除，反而有加劇之勢。蘋果Q1總營收為758.72億美元，iPhone的營收為516.35億美元，iPhone佔據總營收的比重高達68.06%，2015年這一比重為68.6%，2014年這一比重為56.4%。

這讓蘋果承受的輿論壓力日漸增大，因為蘋果自喬布斯逝世4年後至今沒有拿出能夠幫助蘋果業績增長的新業務，你可能要說Apple Watch，這款自去年上半年上市以來的新品至今沒有被蘋果單獨拿出來，而是放在了其他產品線裡，說明它的銷量和營收遠遠沒有達到讓蘋果高管好意思拿出來說的地步。蘋果把Apple Watch跟iPod、Apple TV和其它硬件放到了「其它產品營收」裡，它們為蘋果在2016年Q1一共貢獻了43.51億美元，僅占總營收的5.73％，非常寒酸的一個數字。在這樣的情況下再把Apple Watch單獨拿出來說，可能對蘋果唯一的幫助是，讓它的股價再跌得更狠點。

五、展望未達華爾街預期，股價還是沒忍住，跌了

蘋果CFO盧卡斯·麥斯特里（Luca Maestri）表示：「我們在第一財季中創造了275億美元的運營現金流，並通過回購股票和派發股息的方式向投資者返還了超過90億美元的現金。對於總額2000億美元的資本返還計劃，我們現在已經完成了1530億美元。」

但是這並沒有什麼用。在唯利是圖的華爾街之狼們面前，講故事並不管用。何況蘋果給出的第二財季業績營收預期區間的中值為515億美元，低於分析師此前預期。據雅虎財經統計的數據顯示，分析師平均預期蘋果公司第二財季營收為556.4億美元，這直接推動蘋果股價盤後跌了1.27%。

蘋果需要在今年拿出更具有創新性的產品來回應外界對它創新乏力的質疑，否則，它的市值很有可能在今年某個時候被谷歌超越，這一原本不能發生的情況正隨着蘋果股價的下跌和谷歌股價的飆漲而逐漸成為現實。截止周二收盤，蘋果市值為5544億美元，谷歌市值為4904億美元，二者市值僅相差640億美元。

谷歌在過去一年甚至是兩年股價暴漲的原因，除了其出色的業績表現外，還因為谷歌展示給外界的是代表了未來科技的人工智能、無人駕駛等酷炫的玩意，而蘋果呢？除了偶爾傳言挖了不少無人駕駛、VR領域的人才外，就是iPhone、iPhone、iPhone……