陸金所剝離P2P業務轉型交易平台，估值怎麼翻倍？

財經

2015-08-19 |

2098

8月13日，平安陸金所聯合前海徵信，宣佈要打造P2P行業的「人民公社」。所謂「人民公社」，其實是一個一站式互聯網投融資服務的P2P開放平臺。

看到這個消息的時候，我第一反應是：陸金所終於不忘初心，開始轉型交易所了。

不是所有的「金所」都是交易所

從2011年9月成立迄今，不到4年時間裡，平安成功打造了陸金所這個全新的互聯網品牌。一個品牌有多成功，其模仿者的多寡是重要的參考指標。當年阿裡系的餘額寶奉行，整個金融行業冒出了無數的「XX寶」、「XX寶」，以至於可以構成寶寶軍團。陸金所也是同樣的道理，在其之後「惠金所」、「融金所」、「鵬金所」陸續湧現，「金所」軍團也由此成型——不知道的人，還以為這些都是范爺範冰冰的粉絲呢。

但是，雖然大把「金所」，但陸金所卻是其中獨一無二的。這不僅因為其開創者的地位，更在於其更大的格局。陸金所，為什麼叫陸金所？在陸金所這個品牌大獲成功之後，我想很多人其實根本沒有仔細考慮過這個問題。

陸金所的全名，是上海陸家嘴國際金融資產交易市場股份有限公司，這個名詞當時公佈時就震驚業內，其一在於上海允許其使用陸家嘴如此重要的地標命名，其二在於交易市場四字——從起名一開始，陸金所的定位就不是一家P2P，而是交易市場，是交易所，所以才有了陸金所這樣的簡稱。

所以，單看一堆「X金所」是看不出區別的，但一看全稱就露餡了。比如同樣是保險集團旗下的陽光惠金所，全稱是「北京中關村融匯金融資訊服務有限公司」，不過是資訊服務公司；融金所則是深圳市融金所資本管理集團有限公司旗下獨立運營的P2P平臺，而鵬金所實質是深圳市鵬鼎創盈金融資訊服務股份有限公司，也是資訊服務公司。

是的，借用吉普的那句「不是所有的越野車都叫吉普」，同樣的道理，不是所有的「金所」都真是交易所。

陸金所不忘初心，轉型交易所

成立4年，陸金所很成功——但僅僅是作為一家P2P。雖然陸金所算是P2P行業的老大，此後又涉足P2B、萬能險等產品，但是距離全名中金融資產交易市場還差距太遠，至多也就是個金融大超市而已。

總算，陸金所還是不忘初心，沒有被P2P的成功迷惑，而是在快要4周歲生日之前，宣佈要推出一站式互聯網投融資服務的P2P開放平臺。

開放平臺這四個字，是互聯網的說法。作為一個金融業觀察者，我還真的更喜歡「交易所」這個說法——相比神神叨叨含混不清的開放平臺，你只要炒過股就知道交易所是個什麼東西，簡單直接。

1792年5月17日，24個證券經紀人在紐約華爾街68號外一棵梧桐樹下籤署了梧桐樹協議，於是有了美國第一個證券交易所——紐約交易所。

為什麼在現代金融市場，股票交易需要一個交易所，不外乎兩點：

准入門檻，能夠在紐交所上市的股票與場外交易的股票不同，前者有門檻所以上市本身就代表了實力；

最大程度集聚人流，如此交易轉手才具有可能性。

今時今日的中國P2P市場，也許就像1792年的梧桐樹下，是該有一個交易所的時候了——而陸金所想做的正是當年24個證券經紀人做的事情，用開放平臺，搞出中國P2P行業的梧桐樹協議。

我們先來看看，陸金所這次打算幹什麼：

陸金所P2P「人民公社」平臺將提供六大方面服務,幫助P2P公司增強「內功」，優化資源配置。具體而言，六大服務分別為：獲客、增信、產品設計、徵信、系統平臺、催收等貸後服務。

這六大服務，兩大類

是門檻也是品牌增值

比如說增信、產品設計、徵信，催收等。這些說是服務，但其實一定程度是門檻，界定了哪些P2P產品可以入住陸金所，就像紐交所等股票交易所會給出股票上市條件。這一點，在增信服務上我們可以看得非常明顯：

要求P2P平臺必須有規範的資金託管，以及擁有一種或多種保險、備付金、協力廠商擔保等增信措施。

陸金所不僅提供增信服務，而且入住的產品必須有增信機制。門檻，對於眼下的P2P行業不是壞東西。

用大浪淘沙良莠不齊來形容眼下的P2P產業毫不誇張，投資人知道肯定有靠譜的P2P公司，但往往很難知道自己準備選擇的那家是不是靠譜的。所以有百度推了P2P的白名單標準，所以大公國際搞了P2P的評級，都是希望幫助用戶來篩選靠譜的P2P。

而在這個問題上，陸金所作為曾經的P2P老大，顯然具有先天優勢，並更進一步。說有先天優勢，就在於相比百度、大公國際這樣的局外人，陸金所對P2P行業的瞭解和領悟，顯然是有巨大優勢的；至於說更進一步，則是增信等環節的要求，可以使得這些P2P產品更為安全——這是百度、大公這樣的外在參與者所做不到的——正像在股市，券商只能通過研究報告對一直股票點評，但交易所可以通過譴責、暫停交易等監管手段，直接維護中小股東的利益。

所以，陸金所這樣的門檻，對於希望提升企業形象的P2P而言，反而是好事——就像我國的科技企業，都希望去美國紐交所、納斯達克上市一樣。

交易轉讓起來才是市場

獲客和系統平臺，其實就類似於交易所的交易屬性了。系統平臺是個簡單的東西，這就像上市的股票交割清算事宜，都由證券交易所和中國證券登記結算有限責任公司代勞，上市公司不用處理複雜的事宜，可以把精力花在經營業務本身。

當然，真正重要的是獲客，也就是獲得人流。

股票交易所的好壞，交易者的多寡是重要的標誌。當年那麼多國內科技股去美國納斯達克上市，這不僅是上市代表著企業形象的大幅提升，也在於當時能夠接受科技股高風險不賺錢特質的專業投資者，幾乎都聚集在納斯達克而非A股市場。去納斯達克上市，對於當時的國內科技股而言，免去了投資者教育的過程。

P2P也是同樣的道理，互聯網競爭越來越激烈，P2P企業自身獲得客戶的成本不斷飆升，這時候直接入駐陸金所這樣已經有2000萬用戶的現有成熟體系，獲得用戶的難度就會大大降低。目前，國內有大體量現成用戶的，不外乎陸金所和阿裡招財寶兩大平臺。暫時招財寶僅對萬能險產品開放，而不對別家的P2P產品開放，依舊是個封閉的體系，這時候陸金所願意轉型開放，對P2P企業顯然是好事。

當然，在我看來僅僅用獲客來理解陸金所開放平臺的意義，其實還是小了——尤其是從投資人角度。

股市這東西，企業首發上市(IPO)固然重要，但更重要的其實是上市之後的股東之間轉讓——在轉讓的過程中，股票被重新定價，既豐富了活躍性，就體現了價值發現的作用。

要知道，對於P2P而言，獲客成本和速度固然重要，但不是絕對的。十幾個人的小P2P，哪怕拉到幾個用戶，生意也能做下去，規模不是決定性的。但是，當投資人希望將P2P合約轉讓的時候，規模就是絕對的了——而對於P2P這樣類固定收益的產品，可以轉讓是能夠大大提升其流動性並增強其吸引力的——一個2000萬人參與的市場和20萬人參與的交易市場，其交易效率是差距極大的，這點看看上海證券交易所與新三板之類，就會有清晰的瞭解了。