特斯拉狀況堪憂：賠錢賣車、股票大跌、虧損嚴重，這是又要融資了？

財經

2015-08-14 |

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虎嗅注：特斯拉已經到了關鍵時刻。從其運營虧損數字測算，特斯拉在每輛Model S上虧損逾4000美元，上個季度燒錢3.59億美元。特斯拉上週三下調了今、明兩年的產量目標。

由於投資者和分析師認為馬斯克擴大特斯拉汽車業務和進軍能源存儲系統市場的計劃存在風險，特斯拉股價繼上週四大跌9%後，上週五又下跌2%。截至6月30日，特斯拉現金儲備由上年同期的26.7億美元縮水至11.5億美元。自2010年帶領特斯拉上市以來，馬斯克一直讓投資者「膽戰心驚」。特斯拉第二季度銷售了11532輛汽車，營業虧損約為4700萬美元，合每輛汽車約4000美元。

新車計劃

特斯拉計劃將業務模式由小批量生產一款高價車型轉向大批量生產多款車型，並進軍電力存儲系統市場。特斯拉稱預計今年資本支出為15億美元，主要用於推出Model X。特斯拉稱今年上半年資本支出為8.31億美元，表明下半年資本支出將約為7億美元。

汽車廠商需要在生產設備，以及為滿足安全和排放標準進行的測試方面投入大量資金。通常情況下，設計並在市場上推出一款新車型的成本高達10億美元，甚至更高。通用汽車和福特等主流汽車廠商的現金儲備要高得多。例如，通用汽車計劃使現金儲備達到200億美元，而實際上截至6月30日它擁有的現金等價物超過280億美元。通用汽車每年銷售逾900萬輛汽車。

分析師看空

特斯拉曾表示，由於不會發布新車型，明年資本支出將會降低。特斯拉計劃2017年發布起步價約3.5萬美元的Model 3，到2020年使總銷量達到50萬輛。

巴克萊銀行分析師布萊恩·約翰遜(Brian Johnson)不認可特斯拉對資本支出的估計，他預計，由於建設電池工廠和開發Model 3，明、後兩年特斯拉資本支出將會增加，「規模小意味著特斯拉獲得的現金流低於其預期」。

馬斯克上周稱，特斯拉預計明年將有10億美元現金，並對分析師表示，「作為一種降低風險的措施」，融資「可能有一定價值」。特斯拉的股價仍然比2年前高約70%，比今年1月1日高8%。310億美元的市值，意味著特斯拉身價高於菲亞特克萊斯勒。

融資需求

瑞銀證券分析師科林·蘭根(Colin Langan)表示，「鑒於目前的燒錢速度以及未來的投資需求，特斯拉擇機融資的可能性非常大。」

特斯拉發布財報的方式不同於底特律的汽車廠商。按GAAP(通用會計準則)計算，2014年第二季度特斯拉的營業虧損將由每輛車3794美元增加到14758美元。但特斯拉在向投資者發布的報告中稱，GAAP會計方法不包含客戶租用Model S帶來的某些利潤和營收。特斯拉稱，第二季度Model S租借業務的遞延毛利潤為6190萬美元。分析師稱，加上遞延營收，使得特斯拉的業績與其他汽車廠商更有可比性。