庫克、馬雲、扎克伯格……都鄙視股東至上　你呢？

本文來自Forbes.com，由福布斯中文網翻譯：

企業家傑克·韋爾奇（Jack Welch）稱之為「世界上最蠢的主意」。

萬喜集團（Vinci Group）董事長兼CEO澤維爾·于伊拉爾（Xavier Huillard）說它「愚蠢透頂」。

阿里巴巴CEO馬雲說過，「客戶第一，員工第二，股東第三」。

聯合利華（Unilever）CEO保羅·波爾曼（Paul Poleman）曾公開譴責「股東價值崇拜」。

全食超市（Whole Foods）的約翰·麥基（John Mackey）指責有些企業「將利潤最大化視為目標，並將系統內所有參與者當作達成這一目標的手段。」

本周，Salesforce董事長兼CEO馬克·貝尼奧夫（Marc Benioff）加入這些CEO的行列，在《赫芬頓郵報》（Huffington Post）上的一篇文章中宣稱，這種仍然無所不在的商業理論是「錯誤的，企業經營不只是為了給股東創造利潤——它也是為了改善世界的境況並驅動利益相關者的價值。」

附和世界經濟論壇（World Economic Forum）創始人克勞斯·施瓦布（Klaus Schwab）教授所提出的願景，貝尼奧夫說：「我們有一個當務之急，那就是「從為股東創造價值向為利益相關者創造價值轉移」……企業管理層不僅僅對股東這一個群體負責……還必須致力服務於所有利益相關者的利益：客戶、員工、合夥人、供應商、公民、政府、環境以及企業運營所影響到的其他實體。」

「但我們仍然任重道遠。面對所有利益相關者，我們必須從根本上提高透明度和信任水平。我們需要一大批『積极參与型利益相關者』，督促企業為所有委託人負責；而不只是積极參与型投資者，一心只想讓CEO和董事會對股價負責。歸根結底，創造股東價值的最有效方式，就是服務於所有利益相關者的利益。」

「成為一家關愛、分享型的公司，其所帶來的競爭優勢是相當可觀的。」貝尼奧夫在他2004年出版的《富有同情心的資本主義》（Compassionate Capitalism）一書中寫道，「它為公司全體注入了更高的道德水準。進而，利益相關者也希望與一家富有人情味的公司打交道。你之所以從事於社區服務，一方面因為義不容辭，另一方面也因為其中有利可圖。」

貝尼奧夫還援引了Facebook公司CEO馬克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）的話。在被問及在欠發達國家的舉措時，扎克伯格回答說，「它對我們希望擁有的那類投資者至關重要，因為我們其實是一家以使命為導向的公司。驅使我們每天早上醒來、做出決策的，是一種幫助連接世界的願望。這才是我們的目的。如果一心只想賺錢，我們大可以開足馬力，面向美國和其他最發達國家的人們投放更多的廣告，但錢並不是我們唯一關心的事情。」

貝尼奧夫或也能援引蘋果（Apple）CEO蒂姆·庫克（Tim Cook）的話。庫克曾被要求披露蘋果公司能源可持續性計劃的成本，同時承諾只從事於有利可圖的業務，當時庫克就回應道：「當我們致力於讓盲人也能用上蘋果設備時，我才沒有考慮那該死的投資回報率。」環境問題、員工安全以及其他暫時無法盈利的領域也都是同樣的道理。這家公司「所做的很多事情都是出於盈利以外的動機。我們希望世界能在我們手中變得更加美好。」

「股東價值論」存在的問題

一味追求以當前股價衡量的股東價值，這種做法飽受詬病是有充分理由的。股東價值論導致了：

*無所不在的短期主義（short-termism）

*創新所需的人力與財力資源投入被分流

*員工與管理者均萎靡不振，導致普遍匱乏投入熱情

*催生「惡性利潤」，破壞客戶忠誠度

*導致經濟過分「金融化」，更易發生金融崩潰

*激勵機制導致CEO成為金融工程師，企業喪失創業活力

*驅使企業追逐價值榨取而不是價值創造

*減緩經濟從全球性金融危機中復蘇的步伐

*大幅削減資產收益率和投資資本回報率

*侵吞由工人生產力提高而產生的收益

*導致長期經濟停滯，以及日益不可持續的經濟不平等

事實證明，私人持股公司，由於相對不受股東價值論的牽制，較上市企業更能創造價值，投資得也更多。德國與奧地利中型企業通過不懈的創新而呈現出一派繁榮景象。

頗具諷刺意味的是，以股價為準追逐股東價值最大化的做法，其效果是適得其反的。真要說有什麼效果，那就是驅使企業與股東價值最大化的目標漸行漸遠。

著名商學教授羅傑·馬丁（Roger Martin）在2010年寫道，股東價值「是一個漏洞百出的前提，是時候拋棄它了。」

到2014年，阿斯本研究所（Aspen Institute）的一份報告顯示，意見領袖們正得出同樣的結論。在一群包括企業高管與學者在內的商界領袖代表中，絕大部分（尤其是企業高管）都認為，企業的主要目標不是股東價值最大化，而是「服務於客戶利益」。而就實際效果而言，服務於股東利益的最佳途徑，就是向客戶提供價值。

其餘的CEO們何時才能省悟呢？

虎嗅尾注：不知中國本土的CEO與創業者如何看待這個看似兩難的問題？或者壓根還沒來得及考慮……用不着考慮……

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