透過早前三篇有關飛機租賃的文章(見最低的相關文章連結)，有幸認識了一位飛機租賃公司主管。由於這一行業行頭相當窄，在這行業工作的人都差不多互相認識的，加上外間大多不太認識這個行業，所以這blog友見我寫有關文章，非常興奮，令CD-Rom多年的他也下定決心約見我，袋些錢入我袋。
blog友工作的飛機租賃公司並非在港上市的兩家，他那家公司按資產金額計，全球第二大，若按飛機數量計，全球最多，總共有1500多架，在美國上市。相對之下，在港上市的兩家(1848與2588)都不算大，尤其1848只得100多架，很多更不是operating lease，只是協助航空公司融資買飛機，沒有own太多飛機。而規模較大的2588也只是200多架，仍是沒法比。
這行業沿於愛爾蘭，不少飛機租賃公司會於愛爾蘭註冊，因這國家與多個國家簽訂協議，對這行業有不少優惠，尤其於稅務上。其中一個是折舊計算方法，飛機租賃公司中的飛機資產，在愛爾蘭交稅時，第一年可折舊一半，第二年可折舊三成，按此折舊計算，原理上，只要公司不停買新飛機的話，可以不需要交稅予愛爾蘭政府的。
由於之前一篇文章特別留意折舊問題，之前分析2588與1848皆是直線折舊法，例如25年折至剩餘值15%，我看不見blog友所言如此高的折舊方式，他立即補充，這是兩盤數。大手折舊方式是於註冊國家交稅時所用的一盤數字，上市文件所顯示的是給予投資者、小股東的折舊數字，兩者可以不一樣。即代表上市文件中，稅務一項可能內裡已經反映了這些稅務優惠了。
這個行業的營運模式很特別，需要認清資產的owner是誰？在哪地？一般來說，每一兩架飛機就會成立一家子公司去營運，這可以減低出事時的連環風險。子公司可以按不同需求選擇註冊地，結果相當有趣，母公司在愛爾蘭，子公司可能於不同國家，而飛機資產則全球四圍飛。
飛機租賃行業在香港的發展算是十分落後，一直得不到香港政府的支持，當然，這不是這個行業的損失，這行業的公司從來都不缺地方，香港支持與否也無關係。而損失的反而是香港，往往只懂發展金融，其他行業。。。算罷了。終於上年年尾，香港飛機租賃和航空融資協會成立，林鄭與陳帆都有出值典禮，blog友心感安慰。當然，大家都知這可能是配合國策所需的動作。
談起國內補貼，我指不太喜歡1848年報中總有這些古怪帳目，要中國政府補貼的錢來維持生意。blog友指這是很平常的事，不少內地航運的飛機公司都於中國天津註冊，因為國策推動，地方推動，所以這行業內的公司都會懂。
不少航空公司更會成立自己的租賃公司，但並不是有此資金能力，最終仍是租用飛機租賃公司的飛機，只不過希望用「租上租」的操作，自己成立那一家就可以賺掉天津政府的補貼，為的是想租用飛機之餘又拿補貼，也很常見。當然，國策很多時話變就變，依賴補貼做生意的，政治風險不少。
飛機價錢，我看過資料，一般是1-2億美元，blog友立即指，其實不用這麼貴，因為訂購飛機其實有很多折扣，有時機價可減掉一半之多。narrow body大概五千多萬美元就可以了，而wide body，好似A380的大機，就真的要2億美元。他公司很少買大機，所以飛機數目全球第一，但資產總值全球只是第二，正因為每架飛機的單價不同。
何解他公司多會買細飛機？這是風險的考慮，類似業主買樓收租的概念。假如手上有一億元，從做生意的角度看，會買一間過億豪宅來收租？還是買二十間沙田第一城500萬的細屋來收租呢？從風險管理角度看，細金額較好。一架A380所需資本高，一旦租不出或有什麼意外，損失很大又集中。
做這行另類收租佬，賺息差，風險算低嗎？其實聽起來絕對不是，這行生意涉及對未來的預測，相當難。舉例，為求降低入貨成本，會一次過買入一定數量的飛機，如100架，如向波音落單，買飛機並不是即買即有的，要兩三年後才交貨，落訂後要找航空公司，希望它們租用飛機。
原來這行業並沒有特別壟斷性的壓力，飛機要租予航空公司，沒有什麼霸權可言（即你不租我的就以後都別租了），一般價低者勝。有時為得到租客，但又不想減價，會鬥合約條款，如放寬歸還飛機時的狀況。例如航空公司可以豪裝收機，殘裝還機，對租客算是減省不少成本，有點類似商場舖租戶。
除此之外，就是鬥租用時的服務，若不從這些地方想，就唯有鬥平租。這又回到老問題，落order量大一點，飛機價錢折扣大一點，租金可以放低一點，競爭力亦大一點，但大量新機要租出去，難度又會大一點，風險又會高一點。
平衡買飛機的order數量，需要估未來市場，風險可能出現在錯估，可能航空業出現問題，亦可能飛機製造商研發新機款，而舊機款的價值會即時大跌。情況就如iphone出新型號，舊機就立即跌價。若是航空公司，有新機款租，又靚又舒服，差不多價錢，何解還會租用舊款機呢？
有老行尊指，一架飛機要到死時才知它一生賺多少，因為一般飛機按25年直線折舊，還有10-15%剩餘價值，最值錢的是引擎，一般這個剩餘價值就是指舊引擎的回收價，與及當成爛銅爛鐵賣吧。若買入了飛機，未夠十年就折舊至這個剩餘價值，例如出了新機款，舊機款outdate，又無人租，加速折舊拿去劏機，這就蝕入肉。
這一行的資本需求很大，所以要有融資上的優勢才行，一般靠強勁的母公司，如GE，AIG之前也有飛機租賃子公司，不少銀行也是。融資成本亦是競爭力的考慮，未來內地數家大銀行也會成立飛機租賃子公司加入戰團，實力不會成疑。
今天來說，最大的增長點在中國，他表示自己本身來自內地，因工作關係亦經常往返內地，而公司內有不少外國人，單靠閱讀文件或新聞，根本不能想像內地的情況。例如，每天5萬人流與每天50萬人流，在文件上可能只是多了個零，無感覺。所以他久不久會邀請一些外國同事到國內走走，只要他們到上海機場，親眼看看人群迫爆的場面，才會感受到這是什麼概念。
未來十多二十年的增長都會在中國，但十年後、二十年後呢？增長點在哪？還是會收縮？他們這個行業，迫他們要想得很遠，因為靠預測未來落order，一出錯，可能蝕錢。
想不到隨意找個行業寫寫，都會碰上正在該專業工作的blog友公享，他傾談分享時不用拿著什麼資料，輕鬆便能拋出不少數據，而且說得很有條理，聽了一頓飯，我這個外行人，只能憑記憶盡寫。
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