雅虎並非失敗者，其實它早已重生

縱然雅虎作為一家互聯網公司已經走向沒落，但它並沒有死，而是用自己的經歷證明了一個原則——往往你越成功，就越難通過自身的變革應對行業巨變。你必須面對這一殘酷的現實。

文 / 尹生

據《華爾街日報》等外媒報道，美國電信運營商Verizon將以48億美元收購雅虎的互聯網核心資產，這意味着這家開創了互聯網商業模式、在2000年互聯網泡沫的巔峰時期市值超過1000億美元的爺爺輩公司，即將結束其獨立存在的歷史。

下面是尹生在2013年時的一篇舊文，核心觀點就是雅虎不是失敗者，只是換了種方式繼續為互聯網行業創造精神遺產。下面是原文（稍有刪改）：

雖然這些年唱空雅虎的聲音不絕於耳，甚至連一些國際主流媒體都發出「雅虎已死」的感嘆，但如果換一個角度，也許我們能對這家「爺爺」輩的公司有全新的認識，而這些認識對於當前中國互聯網公司所面對的局勢至關重要。

是的，作為一家互聯網公司的雅虎已經走向了沒落——如果用它曾經的輝煌相比較的話。互聯網行業很難有一家公司領導潮流超過5年，每當人們提起這個規律時，首先作為反面教材的就是雅虎：

它將搜索市場拱手讓給了谷歌，守着雅虎通卻將社交市場交給了Facebook、Twitter、Linkedin這些後來者，早在1999年便向在線廣播業投入57億美元豪賭Broadcast，卻目睹數年後Youtube的崛起，處處以互聯網最大的渠道自稱，卻沒有想着在傳統網頁廣告之外動動心思，比如遊戲，憑借一款和雅虎通類似的QQ軟件而開創互聯網帝國的騰訊，正是在遊戲領域找到了自己的金礦。

但如果雅虎真如傳說中的一無是處，那麼它應該早已作古，而不是像現在這樣健在：它的市值雖然不如最高峰時的一半，但相比互聯網開始復蘇的2003年，它的股價仍然翻了一倍，目前市值仍然有300億美元（注：截至上周五收盤，雅虎的市值為372億美元），這足以讓它繼續位列全球最大互聯網公司行列，在BrandZ的報告中，它的品牌價值仍然接近100億美元，位列全球100大品牌之列。

這一切要歸功於作為一名投資者的雅虎——通過投資的日本雅虎和阿里巴巴，它早已重生。有一點是不容抹殺的：在中國和日本這兩個亞洲主要的市場，雅虎是美國所有互聯網公司中最大的受益者，這一點就連谷歌、亞馬遜、eBay、Facebook都不得不服輸，而中國的幾大互聯網巨頭同樣也沒有能夠進入日本市場。

目前，雅虎仍然持有雅虎日本35.5%的股份，在去年賣出阿里巴巴集團的部分股票後，持股仍然達到18%，而這兩家公司已經進入當今全球互聯網領域超級市值公司的行列。

不錯，雅虎在投資收購方面也是敗筆多於成功，有媒體曾經列舉過雅虎歷史上的7大失敗收購案件，投入資金超過100億美元，實際上這還沒有完全考慮到雅虎在2003年前後在搜索領域展開的所有收購，這些收購耗資數十億美元——正是這些搜索資產的收購讓阿里巴巴創始人馬雲動了心。當然這些敗筆也正是在雅虎以11億美元收購輕博客Tumblr後，一些人的擔憂所在。

但如果考慮到互聯網領域投資的特點：10起投資能夠成功兩三起就不錯了，那麼有阿里巴巴和雅虎日本的成功，就足以抵消所有的失敗。更何況在雅虎的這些投資中，凡是失敗的，基本上都是因為雅虎試圖要去整合它們，而成功者卻相反——無論是阿里巴巴還是雅虎日本，雅虎都選擇了靠邊站的策略。

在一些人看來，雅虎在阿里巴巴和雅虎日本的成功帶有偶然性，而且與軟銀這個股東有直接關係。但實際上又有一定的必然性，因為從雅虎創始人楊致遠的思想中不難發現兩點：一是將雅虎打造成一家類似騰訊在2005年開始提的在線生活社區，一是堅持本地化，而中國和日本是兩個最有獨特性的市場，正是沒有重視這點讓谷歌、eBay等同行兵敗這裡。

雅虎的經歷對中國互聯網公司的價值還在於：如果一家互聯網公司（其實何止是互聯網公司）在某個市場建立了根深蒂固的地位，就像雅虎在新聞門戶和網頁展示廣告領域所取得的那樣就；那麼，當一個需要完全不同經驗的機會來臨，或者市場被高度不確定性所籠罩，這時任何的試圖通過自身變革來抓住機會的努力可能都是徒勞的，或者艱難的。

這時更有利的策略，可能是利用自身在資金、品牌、用戶等領域的優勢，大規模實施投資戰略，幫助後來者成長，從而從中分得一杯羹，或者從外部建立起新的引擎，即實施增長戰略的切換——從內部增長轉向外部增長，或者內外並舉。比如安卓之於谷歌，Whatsapp之於Facebook，微信之於騰訊在某種程度上也是。

而這正是當前中國互聯網市場的特點：前些年推動中國互聯網增長的紅利因素正在減弱；表面上看移動互聯網是大勢所趨，但它又充滿不確定性，一旦失去它，又可能給在位者造成破壞性傷害。一些公司已經展開廣泛的投資行動，比如阿里和騰訊。

價值線（jia-zhi-xian）是互聯網價值研究者、前福布斯中文版副主編尹生的微信公號。