不易與潛力：我們該擔心iPhone零增長的蘋果嗎？

本文頭圖由視覺中國授權，未經許可，不得轉載

日前，蘋果發布了最新2016財年第一財季財報，其中營收為759億美元，同比增長1.7%；凈利潤為184億美元，同比增長1.9%，營收和凈利潤均創歷史新高。儘管如此，但由於佔據其營收和利潤過半的iPhone的出貨量和營收只是增加1%左右.

對此，有的媒體甚至以零增長來形容蘋果iPhone，並對蘋果的未來表示出極大擔心，認為蘋果，尤其是iPhone的發展已經觸頂，未來不容樂觀。事實真的像財報反映的如此簡單嗎？

本季iPhone為何會出現趨近於零增長情況？

既然iPhone依舊是蘋果營收和利潤的主力，所以不妨先看看iPhone的表現或者說本季iPhone為何會出現趨近於零增長情況？

眾所周知，蘋果iPhone的發展也是遵循英特爾在芯片產業中所謂的Tick—Tock（鐘擺模式），即一年的Tick大升級（新的型號），次年Tock小升級（新型號的S版）。與此同時，鑒於蘋果均是在每年的9月或者更晚時候發布新的iPhone或者升級版，加之年底的購物季，所以次年年初或者說第一季度一般是iPhone當年銷售最高的季度。

我們這裡截取2013年到2016年蘋果iPhone每季度銷量可以明顯看到這個趨勢。即2013年第一季度銷量為4780萬部（上年發布iPhone 5）；2014年第一季度為5100萬部（上年年底發布iPhone 5S）；2015年第一季度為7450萬部（上年年底發布iPhone 6/iPhone 6 Plus）；2016年第一季度為7478萬部（上年年底發布iPhone 6S/iPhone 6S Plus）。不知業內從中看到了什麼？

如果單從Tick階段，即均是iPhone大升級或者說全新機型看，iPhone 6/iPhone 6 Plus的銷量是前代iPhone5的1.56倍，創下了iPhone有史以來單季的最高銷售記錄。而這個銷量背後也預示着蘋果創新與此前被抑制的市場需求（例如用戶對於大屏iPhone的需求）的累積效應被階段性大幅釋放。至於釋放的程度，從其創記錄的銷量和截至目前已經出貨1億部看，應該是最大的。而這些無疑使得其後續Tock階段的iPhone 6S/iPhone 6S Plus的壓力也因此最大化。當然這種壓力是指iPhone每個Tock階段對於iPhone銷量的拉動作用。

即便如此，我們依然看到iPhone在本季銷量再創新高，尤其是從iPhone銷量環比增長56%看，iPhone 6S/iPhone 6S Plus即便身處Tock階段也發揮了重要作用。難怪蘋果CEO庫克在財報會議上以「不易」來形容本季財報。需要說明的是，iPhone的Tick-Tock的發展模式形成了Tick階段iPhone出貨量同比增長高，而Tock階段同比增長低的固有方式，儘管本季財iPhone增長承受了巨大壓力，但其仍遵循着這種方式，這也反映出iPhone業務的基本面不存在大的問題。

當然不易歸不易，最重要的還是要看iPhone未來是否具備增長的潛力。同樣是本季財報，通過蘋果CEO庫克透露出其大部分iPhone用戶的平均設備更新周期並不是1年也不是15個月而是更長看，目前蘋果用戶中還有相當部分使用的是iPhone 4/iPhone 5系列。即目前只有40%左右的iPhone用戶升級到了大屏iPhone（iPhone 6或者iPhone 6S）。而鑒於智能手機中，iPhone用戶的品牌忠誠度（例如摩根士丹利研究部研究表明蘋果達到了90%的品牌保留率）和滿意度之高（例如J.D.Power滿意度調查iPhone數年名列前茅），相信隨着今年又值iPhone的Tick年，即全新iPhone（包括傳聞中的小屏iPhone 5Se）的登場，勢必會帶來新一輪的iPhone換機潮。

iPad和Mac的表現如何？

既然作為蘋果營收和利潤核心的iPhone是企穩和具備增長潛力的狀態，那麼作為另外兩個主要業務的iPad和Mac的表現又如何呢？

對於iPad來說，自從 2014 財年第一季度開始下滑，然後就一直持續到 2015 財年的第四季度，也就是連續8個季度下滑。本財季也不例外，其出貨量同比下滑25%，營收同比下滑21%。

但我們稍加觀察會發現，儘管同比下滑，但環比iPad無論是在出貨量還是營收上均呈現出增長，例如出貨量環比增長63%，營收環比增長接近50%，當然除本財季恰逢購物季的原因外，我們認為去年9月發布的iPad Pro也應該從中也起到了重要的助推作用。業內知道，去年發布的iPad Pro被業內和蘋果自己喻為拯救iPad和蘋果將iPad延伸至企業市場的新的增長機會。從其首次計入季度銷量和營收統計的整體表現，雖然不能斷言iPad Pro未來一定會拯救iPad，但環比出貨量和營收的大幅增長至少說明iPad Pro的價值和方向的存在及合理性。

值得一提的是，購物比價應用 Retale 去年年底挑選了500多位蘋果產品用戶進行了一次調查，希望從中能看到果粉們對即將上市的 iPad Pro 究竟有多大的熱情。結果顯示，調查參與者中有 75% 的人喜歡更大的屏幕，並表示已經迫不及待要購買 iPad Pro，看來既使是在消費類平板電腦市場，iPad Pro也具備一定的潛力。

至於Mac，本財季營收和銷量均同比下滑3%，儘管如此，我們看到其在所處的PC市場依然是跑贏大盤，而有不少分析師認為這是正常現象，因為除了去年3 月發布的 Retina MacBook，整個 2015 年 Mac 產品線幾乎沒有實質性的更新或者說Mac 產品線基本上都沒有升級英特爾最新一代的 Skylake 處理器。

2015 年結束之前，只有 27 英寸的 iMac 搭載了 Skylake 處理器，所以分析師認為用戶多在等待新的配備Skylake Mac 的發布和上市，這意味着Mac與此前的iPhone類似，同樣積蓄着潛力。與此同時，據科技網站TechRadar報道，由於Mac的一些先天優勢，它在企業級市場越發受到歡迎，其支持率已全面超越PC，例如來自JAMF軟件的報告顯示，在一份面向500名IT人士的調查中，96%的人表示他們的公司支持Mac。

提及潛力，恐怕本財季蘋果對外顯示出的最大潛力就是軟件和服務，其營收同比增長26%，為蘋果各業務營收最大增幅，這也使得其營收佔據了蘋果整體營收比重的7.98%，要知道，當季蘋果iPad和Mac營收占蘋果整體營收的比重也不過是9.34%、8.89%。考慮到本財季這三個業務營收的增減，軟件和服務的營收未來很可能會超越蘋果的Mac，甚至是iPad而成為蘋果的第二大營收來源，加之目前蘋果設備的保有量已經達到10億，龐大的用戶基數，勢必會繼續助推其軟件和服務的增長。

綜上所述，我們認為，儘管本財季蘋果，特別是營收和利潤的核心iPhone趨於零增長讓業內生出對於蘋果未來的擔心，但蘋果的基本面，尤其是iPhone依舊向好，且主要業務均具備可能增長的潛力，所以對於蘋果未來的擔心，甚至是過度唱衰難免是杞人憂天。