8月6日，最高法院發布了《最高人民法院關於審理民間借貸案件適用法律若干問題的規定》（下稱《民間借貸規定》），明確了「去擔保化」，以及民間借貸利率相關詳細規定。隨著利率紅線的劃定、「去擔保化」等市場規則確定，監管的鏈條已逐漸伸向各個領域，新一輪的P2P倒閉潮即將上演。
此前，央行推出了「史上最嚴厲」版的《非銀行支付機構網絡支付業務管理辦法》（徵求意見稿），作為《互聯網金融指導意見》一脈相承的監管意見，《支付辦法》很可能是最早落地的細則，從而影響大批p2p的生死存亡，有人指出90%的平臺將倒閉。
除了協力廠商支付、《民間借貸規定》，《互聯網金融指導意見》中國還有眾多細則針對P2P的監管。但是監管細則還在陸續出臺，部分p2p已經撐不住了。據網貸協力廠商網貸天眼統計，從7月18日《關於促進互聯網金融健康發展的指導意見》出臺，到7月27日共計有33家出現問題，其中82%的平臺失聯。
似乎目前還處於盛夏，寒冬的氣息已開始醞釀，違規操作的平臺也正在迅速被淘汰。據第一網貸數據顯示，6月新發生P2P問題平臺達126家，環比增長達15倍，首次超過新上線平臺數量。
從平臺的跑路和增長的兩組數字來看，平均5家平臺就會有1家跑路，那麼P2P平臺究竟在「跑的路上」還是在「跑路的路上」？隨著《指導意見》的落地，監管紅線逐漸清晰化，加速了行業洗牌速度，也加快了不良平臺的逃跑計劃。那麼，監管措施會在哪些角度補刀違規P2P呢？
資金託管銀行，消滅「資金池」的第一戰
《支付辦法》中規定，「支付機構不得為金融機構，以及從事信貸、融資、理財、擔保、貨幣兌換等金融業務的其他機構開立支付賬戶」的規定。這就表示，目前最廣泛的玩法——P2P行業由協力廠商支付進行託管的模式，將沒辦法在繼續下去。在監管細則出臺前，此項舉措為政府監督行業提供有效補充。這也是與《指導意見》的思路一致的，《指導意見》指出，「從業機構應當選擇符合條件的銀行業金融機構作為資金存管機構」。
也就是說P2P平臺的資金存管方要從現在的協力廠商支付公司轉成銀行，未來將由銀行將平臺自有資金與投資人交易資金進行有效隔離，這在一定程度上可以更加清晰地瞭解借款人資金和投資人資金的流向。
一般來說，P2P平臺是主要通過協力廠商支付平臺託管，而現在P2P平臺只能選擇銀行作為資金存管機構，平臺不能自設資金池。平臺自設資金池的管理模式存在很大漏洞，平臺在資金鏈斷裂後，投資者的錢往往被平臺挪用，成了卷款跑路事件的根源。監管嚴格執行客戶資金協力廠商監管，不僅可以減小企業卷款潛逃的風險，還可以防止被用於非法集資。而部分平臺通過「資金池」拆東牆補西牆，維持平台運營，勢必將面臨淘汰的危機。
監管瞄準高利貸，倒逼平臺苦練風控「內功」
以前超過銀行4倍以上的利息，規定並不明確。現在《民間借貸規定》中非常明確36%不予支持，可操作性大大增強，同時也對24%-36%部分的高利率民間借貸產品也是採取了一個比較寬容的態度。實際上這種寬容對高利貸來說是一種危險的信號，因為法規的可執行性更強，對高利貸將不再是以往睜一隻眼，閉一隻眼的縱容態度。
自從P2P元年（2013年）以後，發達地區的民間借貸利率已經從以前的60%、80%，甚至100%以上可以降低至40%左右，相信隨著中小企業融資難問題進一步被互聯網金融的方式解決，未來民間借貸利率將很快回到36%的政策紅線以內。
之前部分平臺那種從網上吸納資金放高利貸的行為將不再能夠繼續下去，以高利率抵消高壞賬率的方式會成為麗水。因此他們必須轉型，開拓「低」利率、低風險的產品。具體要想辦法對借款者進行一個甄別，挑選出有還款能力，並且有還款意願的人，同時建立完備的貸中、貸後管理流程。
「去擔保」，草根平檯面臨淘汰
除了協力廠商支付，「去擔保」也是影響萬千P2P存亡的關鍵所在。與支付的一刀切要求不同，去擔保是比較柔性的淘汰措施。《意見》要求，P2P網絡借貸要明確資訊仲介性質，《民間借貸規定》也規定了，如果平臺宣傳為借貸提供擔保，將承擔擔保責任。
首先，平臺不給任何借款人提供擔保，其次那些自擔自保的平臺也將規範，可能將會和國外，包括香港一樣，任何廣告，宣傳都會禁止所謂的保本保息的概念。但借鑒國際民間借貸環境，美國有一套FICO信用評分系統，P2P平臺通過判斷借款人的信用情況，將借款人的信用資訊披露給出借人。比如美國LendingClub，它本身只作為資訊仲介，收取仲介費，卻不承擔風險。
而中國還是原始的借貸習慣，加上央行的徵信系統並未完全覆蓋，沒有強大的信用數據支持，借貸雙方常通過平臺擔保來實現交易。平臺一旦不能提供擔保和兜底，許多投資人更加避而遠之，談何借貸？在中國信用環境下，P2P平臺將面臨新一輪考驗和淘汰，而草根平臺尤為明顯。
據網貸之家相關報告顯示，截至2015年6月底，國內上市系平臺為42家，國資系平臺數量達59家，銀行系平臺數量達13家，其中部分網貸平臺為複合背景。業內人士分析，隨著行業競爭愈發激烈，網貸平臺的「出身」將成為風控、業務、運營之外又一篩選指標。
「裸奔」是P2P平臺去擔保化後的一種模式，在網貸行業的門檻越來越高、沒有「乾爹」品牌背書、沒有充分資金支持下，對於草根出身的平臺，失去「擔保」這一金牌保障，如何吸引投資人、獲取投資人信任等問題迫在眉睫。對於平臺自身，平臺模式、產品創新、產品設計、團隊實力等方面將成為草根平臺突圍的絕殺。無法通過此次考驗的草根平臺，勢必將在未來首先退出競技場。
混業合作，不抱團不生存
《指導意見》鼓勵從業機構相互合作，實現優勢互補。支持金融機構、小微金融服務機構與互聯網企業開展業務合作，創新商業模式，建立良好的互聯網金融生態環境和產業鏈。
目前來看，P2P+保險、P2P+基金、P2P+典當等合作形式不斷出現，可以說P2P正通過打破行業界限，頻繁進行行業間滲透和融合，取得一定成效同時推動互聯網金融創新發展。例如，融金寶跟平安保險、中國銀行旗下的中銀保險進行合作，在賬戶安全等方面嘗試創新業務的保險。同時融金寶與大華基金合作，客戶充值即可享受貨幣基金的收益，無懼資金站崗。
從長遠來看，互聯網金融所帶來的混業經營挑戰並不僅僅針對行業，也包括政府監管。比如最近股市的巨幅震蕩，原本只是證券主管部門的監管範圍，但由於大量入市資金來自銀行、保險、信託等行業，股市持續的非理性下跌可能引發系統性風險。單一部門難以應對如此複雜的局面，最後，多部門的聯手護盤才讓市場穩定下來。
上市，P2P最後的救命稻草？
《指導意見》來看，不僅支持了P2P與進入機構合作，更開放了上市融資的管道，這將引起P2P的「尋爹」潮。互聯網是比較特殊的行業，對有的公司來說，上市就可以獲得資金，獲得存續下去的機會。
除了資金支持，還有品牌支持與營銷支持，無論是上市公司入股平臺，還是平臺自身上市，都意味著對自己平臺的一個增信作用，在平臺不能對債權進行增信的情況下，自己平臺的實力提升在一定程度上會變成投資人信任的原因，從而獲得比IPO更多的資金。
在早前文章《有多少P2P可以活到上市時刻》中提出，因為P2P上市並非一朝一夕的事情，而IPO改變為註冊制確是近在咫尺的事情，所以在IPO註冊制的大環境下，如何規範自身發展獲得資本親睞，將是平臺必須關注的焦點。
作者：陳喜堅 中科院深圳先進技術研究院博士後產學研基地特約研究員深圳融金寶金融服務有限公司CEO
From 融金寶CEO陳喜堅
《民間借貸新規》出台，P2P平台將密集找資金
