奇虎回歸的三個好處和三個不確定性

事情大家都知道了，老周要帶著奇虎360回歸A股。

根據6月17日公佈的非約束性私有化要約，周鴻禕將聯手中信證券、華興資本、紅杉資本等以每份ADS(美國存托股)77美元美元的價格收購全購流通中的A、B類普通股。

回歸的三大好處

第一是提升品牌形象。手機衛士、瀏覽器、搜索還有手機都是面向億萬用戶的產品，成為A股上市公司可以有效地提升360在人們收目中的形象。股價漲漲跌跌牽到千萬人的切身利益，成為街談巷議的話題，360的曝光度和受關注的程度都將達到新的高度。

第二是提升凝聚力，穩定隊伍、吸引人才。老周的煽動能力恐怕還在賈躍亭之上，但光說不行，動之以情不如誘之以利，看樂視將多少牛人招至麾下。再比如暴風和迅雷對人才吸引力不可同日而語。

第三是資本運營。A股已有「阿裡系」，如能掌握千億級上市公司作為資本運營平臺，周鴻禕玩出的花樣不見得比馬雲少。

其實以上三大好處不單單屬於奇虎360，對BAT、京東、小米、攜程莫不如此。但這些優秀的互聯網公司或是缺乏決心、猶豫不決，或是由於體量大、牽涉面廣難以成行。

分眾以37億美元的市值退市，奇虎360的體量要大得多，籌劃退市、組織銀團至少要幾個月時間。也就是說，周鴻禕早在暴風影音上市前幾個月已下定決心開始行動了。＃梟雄＃

回歸的三大不確定因素

但周鴻禕走的是一步險棋，有很大的不確定性。

首先是退市的不確定性。大小股東要對私有化進行投票表決，獲得2/3以上的贊成票才能通過決議。過了投票關，還要面對集體訴訟的風險。去年5月，奇虎360股價曾高至124美元，而9月份的高點是90美元。打掉牙往肚裡吞的是A股股民，美國投資者可不會自認倒楣，只要抓住一招之錯會將奇虎拖入曠日持久的訴訟泥潭。

其次是在A股上市的不確定性。都知道A股估值高，但那麼多IT公司到海外上市不就是因為不確定性高嗎？遠的不說，今天（6月18日），宏達新才發布《關於收到中國證券監督管理委員會調查通知書的公告》，稱原大股東朱德洪涉嫌違反證券相關法律法規被立案調查。最「不幸」的情況是「股票將被深圳證券交易所實施退市風險警示並暫上市。」如果宏達新材最終退市，分眾傳媒千億市值豈不成了泡影。

最後是股價的不確定性。參照暴風科技、全通教育推算奇虎360的市值是荒唐的。多數「妖股」市值不過一兩百億，樂視以超級電視、超級手機、超級汽車、超級影視、超級體育等一堆概念市值也才1200多億(還不知道能維持多久)。

大市值公司即使有業績、有概念，也不會被瘋炒。比如中國平安，手持所有的金融牌照，還是互聯網金融的先鋒，每股凈利潤4.93元。目前股價86元，市值7861億，市盈率只有17.4倍。考慮到奇虎360是互聯網公司而中國平安屬於「傳統行業」，給前者40〜50倍的估值。但百度在納斯達克的估值也在40倍以上。如果折騰這一遭，市值只漲一倍，還不如安心做業績，拿財報說服美國投資人。

私有化、上A股、達到理想估值，至少要2､3年時間。如果在此期間，傳了許多年的國際板成真，BAT可能保留海外上市身份，同時在A股發行股票。奇虎360就得不嘗失了。

From Eastland