賈躍亭減持樂視網：是保全公司利益還是保全大股東利益？

樂視網發布公告稱，公司CEO兼大股東賈躍亭6月1日和6月3日減持逾3524萬股，套現近25億元。賈躍亭減持後仍持有上市公司樂視網總股本的42.3%，保持控股股東的身份。賈躍亭之前曾說過，出於對公司的信心，寧願去質押股票，也不會減持稀釋股權。言猶在耳，賈躍亭減持了，這代表什麼？

據樂視網5月25日宣佈的消息，賈躍亭將在未來6個月裡減持1.48億股，以當日股價計算約套現100億元人民幣，也就是說，賈躍亭目前僅套現了預期目標四分之一的份額。賈躍亭公佈的套現理由是，將100億元借給樂視網，用於樂視網的日常經營，並且免利息。對此舉肯定的人士的觀點是，按照每年5%的利息計算，賈躍亭能讓樂視網節省約25億元的利息，按照每年10%的利息算，可節省50億元的利息。持這種觀點的分析人士認為，為公司節省財務成本就會支撐股價，這種論斷筆者無法認同。

持有大量股份的人減持，對於市場來說就是信心的減弱。更何況賈躍亭的CEO兼大股東身份，在樂視網不斷燒錢猛玩概念的同時，市盈率高企而公司盈利短期不見起色，賈躍亭在中國股市泡沫高企的時候套現，本身對相對弱勢的小股東就是一種信號，大股東不看好。賈躍亭將套現的現金借給樂視網，並且免息，看起來是與公司共度艱難，不過實際上也是利用中國股市虛高的時期套現，最大限度保全了個人的利益。這畢竟是借款，有合同限制，賈躍亭在60個月後還會收回，相當於是一筆遠期權益的保存。賈躍亭此前為了借款，將股權質押，而股權質押不但有成本，也融不到套現這麼多錢。賈躍亭此前已將78%的股權用於質押，雖然暫時不影響他大股東的身份，不過連續減持後，萬一遇到變化，賈躍亭對於公司的控制力肯定受到影響。樂視動作頻繁，殺入超級電視和汽車等等多個競爭領域對於資金的需求可能超過股權質押和套現能負擔的極限，萬一不得不採取其他方法融資，賈躍亭及其家族的股份很可能被稀釋。賈躍亭的姐姐賈躍芳，是公司第二大個人股東，此前就減持過自己持有的樂視網股票，然後將所得無息出借給樂視網，模式和賈躍亭此舉一樣。賈躍亭此前無法這麼操作是因為在鎖定期。樂視網的重要股東質押和減持頻繁顯示了樂視網資金鏈緊繃的狀態，樂視網同時在進行多項業務的擴張，不說是否有盈利的前景，對於資金的需求是巨大的。在健康的市場進行健康的公司融資有多種方式，只要市場有信心，融資就可以通過定增等做加法的方式進行，大股東做減法還怎麼吸引其他機構和個人做加法投入公司？

樂視網此前還發布定增公告，會向不超過5名對象非公開發行不超過2億股，募集資金不超過75.09億元，資金將用來償還銀行貸款以及補充流動資金。可以肯定的一點是，樂視網資金緊缺而融資方式比較單一，基本是賈躍亭及其家族說了算。之前有樂視網的副總裁說公司的每一步戰略決定都出自賈躍亭，萬一賈躍亭的戰略決定錯了呢？樂視網之前定增45億元，號稱解決兩三年內的資金問題，而實際上短時間內有快速擴張新項目，又需要更多的資金。

查詢樂視網的股價走勢發現，樂視網近期已經受到減持消息的影響，不論賈躍亭宣佈的理由是什麼，這已經影響到小股東的利益了。

From 文庚淼