摩根士丹利CFO加入Google，是硅谷的榮耀，抑或是華爾街的衰落？

摩根士丹利(Morgan Stanley)首席財務長(CFO)波拉特(Ruth Porat)決定跳槽到Google擔任同樣職務，乍一看，這似乎再次凸現了硅谷的榮耀和華爾街的衰落。但對於兩家公司的股東來說，這個信號並不是那麼鮮明。

曾帶領摩根士丹利從動蕩走向平穩

自2010年1月波拉特擔任摩根士丹利CFO以來，該公司經歷了長期的動蕩。波拉特周二在發給員工的備忘錄中這樣描述這段日子：上漲、下跌，然後橫盤整理。而她現在即將離開，這表明摩根士丹利的境況已經足夠平順，足以承受她高調地離開。

在波拉特任職期間，摩根士丹利調整了其資產負債表和商業模式，而那段時間監管機構也創造一個龐大的新的監管工具。從這方面來講，波拉特是首席執行長戈爾曼(Gorman)所提出的戰略的總建築師。戈爾曼提出的戰略是：擴大經紀和銀行業務，減少對金融交易業務的依賴。該戰略意味着未來的收益可能不會像過去那麼壯觀，但卻更為穩定。

摩根士丹利的動蕩

摩根士丹利在實施該戰略的同時也受到了全球性事件及一些自身偶然事件的影響。2011年年中至2012年年底，該公司先是受到歐元區債務危機相關擔憂的衝擊，後來又受到信貸評級可能被下調的拖累。

摩根士丹利始終難以擺脫外界的這樣一種看法：該行是華爾街鏈條中薄弱的一環。在2012年年中，摩根士丹利的股價是每股賬麵價值的約40%。這令一些投資者對該公司是否還有繼續生存的意義產生質疑。

波拉特離職前已解除摩根士丹利主要危險

但戈爾曼和波拉特使摩根士丹利進入了更加平穩的局面。證券經紀業務實現了稅前利潤率目標，從而帶來了穩定的收入和利潤流。該公司的股權業務表現出色，同時還對資本密集度更高的固定收益產品交易業務進行了精簡。

目前，摩根士丹利的股價約為每股賬麵價值的1.1倍，與高盛(Goldman Sachs)的價格與帳麵價值比相同。該股已較2010年初時的水平上漲了23%。

誠然，摩根士丹利的股本回報尚未超出理論資本成本，但正朝着正確方向發展。投資者可能會推測，波拉特自願離任意味着她認為摩根士丹利並不存在脫離正軌的危險。

將帶領Google走出青春期

在Google，波拉特將有一種回家的感覺。由於父親是斯坦福大學(Stanford University)的物理學家，波拉特從小在帕洛阿爾托長大，距Google總部所在地很近。波拉特以及她的三個孩子都就讀於斯坦福大學，現在波拉特是該校董事會成員。

更重要的是，Google在走出青春期、但還不是特別成熟的時候覓得一位在華爾街和華盛頓都受到尊重的高管。

Google的問題

在首次公開募股(IPO) 10年之後，Google仍有約90%的收入來自搜索廣告業務。但這塊業務的增速已經放緩；2014年付費點擊平均增速為21%，低於2013年的25%。這打擊了投資者對Google股票的熱情，過去12個月該公司股價基本持平，而同期納斯達克指數上漲了19%。

不過，Google的「問題」多是高質量的：該公司廣告業務仍有大量未被挖掘的增長潛力，特別是與YouTube相關的業務。而且該公司仍具有良好的現金流。截至2014年底，Google坐擁約644億美元現金。

這筆巨額現金儲備為Google發展家庭自動化、自動駕駛汽車和本地有線電視服務等多種業務提供了資金。但這些大膽的創新業務需要一個穩定的舵手，一位能夠將正確的戰略發展思路與成本約束相結合的財務領航人。摩根士丹利去年的非薪酬費用占凈收入的比重由2011年的34%降至29%，這表明波拉特在控製成本方面是有經驗的。

在Google所面臨的提供現金回報的壓力越來越大之際，波拉特在摩根士丹利展現出來的投資者關係能力和財務敏銳度也會有所幫助。迄今為止，Google從未派發過股息，也沒有進行過大規模股票回購。2014年，摩根士丹利的股息支付率（股息占利潤的比例）從2012年的13%升至30%。

波拉特可以為Google做什麼

波拉特對監管猛擊(regulatory onslaught)也不陌生。近年來摩根士丹利等公司一直是政府監管的重點，現在大型科技公司，尤其是Google，也越來越多地面臨來自監管機構的衝擊。

對Google而言，波拉特還可能帶來另外一項額外收益：移動支付處理業務仍處於發展初期，但卻有着遠大前景。波拉特與華盛頓的金融監管人士關係良好，而且不管是當前職位，還是之前作為摩根士丹利金融機構投資銀行業務全球主管，都讓她擁有了豐富的銀行業經驗。

對Google而言，波拉特的加盟可能意味着一個新篇章的開始。

From 華爾街中文網

虎嗅注：波拉特從摩根士丹利來到Google擔任CFO，波拉特曾帶領摩根士丹利從動蕩走向了穩定，作為存在更多複雜、高質量的問題的Google，希望在波拉特的帶領下，走出一條新路。

本文轉自華爾街中文網，原文標題：摩根士丹利CFO加入將為Google帶來什麼 作者：John Carney / Dan Gallagher。