時隔24年，日本終於出手了！

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2022-09-24

面對日元遭受的貶值風暴，日本政府終於出手了。當地時間21日，美聯儲宣布大幅加息75個基點。22日，日元對美元匯率快速下跌至145區間，迫使日本時隔24年出手幹預匯市。與此同時，日元持續貶值令以美元計價的日本國內生產總值（GDP）首次跌破4萬億美元，日本全球第三大經濟體的排名岌岌可危。

當地時間9月21日，美聯儲決定大幅加息75個基點，而日本央行在9月22日結束的貨幣政策會議上決定繼續實施大規模貨幣寬松政策。美聯儲利率決議出爐後，美元指數沖上111高點，續創20年以來新高。日元對美元匯率創24年以來新低，日元一度貶值至145日元兌1美元水平。正是在這一背景下，日本出手幹預匯率。

在日本政府和日本央行22日宣布采取買入日元和賣出美元後，日元走勢出現逆轉，美元兌日元匯率從145的高點迅速下降至141附近，日元相較美元的最大香港老中醫補腎丸、香港老中醫補腎丸正品、香港老中醫補腎丸評價、老中醫補腎丸副評價、香港老中醫補腎丸功效、老中醫補腎丸功效、老中醫正品、老中醫補腎丸正品升值幅度超3%。截至北京時間9月23日11時15分左右，美元兌日元匯率報141.92左右。

這是日本政府時隔24年再出手幹預匯市。由於日本經濟嚴重依賴出口，日本歷來專註於阻止日元大幅上漲，而對日元下跌則采取放任態度，因此買入日元的幹預措施非常罕見。日本上一次幹預匯市支持日元是在1998年，當時亞洲金融危機引發日元拋售和資本迅速流出亞洲。

然而，實質性幹預匯市一般被視為最後的手段，因為幹預代價高昂，而且很容易失敗，在龐大的全球外匯市場上很難影響貨幣的價值。只有在口頭幹預未能阻止日元下跌的情況下，日本政府才會批準這一舉措。通常，在為支撐日元而幹預的情況下，日本財務省從日本的外匯儲備中提取美元，在市場上出售，換取日元。本次日本外匯幹預的金額尚未公開。據悉，1997-1998年的外匯幹預共進行了3輪，外匯幹預額度總計約4萬億日元。目前外匯市場交易量相較1997-1998年擴大了3-4倍，本輪日本的外匯幹預額度或在5萬億日元左右，若不連續實施大規模的外匯幹預，日本目前1.3萬億美元(約180萬億日元)的外匯儲備相對充足。

23日是日本國定假日秋分日，但人在美國紐約證交所的日本首相岸田文雄，於美東時間22日表示，不能忽視投機導致的日元過度波動，日本政府將保持高度警惕，在必要時會再次幹預，以支撐日元，強調針對過度波動采取果斷行動。美國財政部表示，理解日本的外匯幹預行動，但當局沒有對此表示支持。美方今年6月在半年度匯率報告中，仍將日本列入值得密切關註匯率行為的主要貿易夥伴的觀察名單。

金融專家：效果只能維持一時

在日本拋售美元以捍衛遭受重創的日元匯率後，分析師警告稱，由於美聯儲承諾未來還將大幅加息，日元的反彈之勢不太可能持續太久。

在美聯儲周三宣布自3月以來的第五次加息後，包括印尼、英國、挪威、瑞士在內等多國央行緊跟美聯儲加息腳步。但日本央行仍然特立獨行，將利率維持在超低水平，即負0.1％不變，成為主要發達經濟體中的例外。日本央行行長黑田東彥在貨幣政策會議後的記者會上稱，日本的金融政策不以匯率為目標，並強調不會提高日本央行的匯率。對於當前日本負利率政策，黑田東彥認為不會引發大的副作用或問題。

日本時事通信社表示，由於急於收緊貨幣政策的歐美和維持大規模寬松貨幣政策的日本在金融政策上的差異，眾多金融專家認為，日本政府對匯市的一想就硬華陀神丹、一想就硬華陀神丹哪裏買、一想就硬華陀神丹購買、一想就硬華陀神丹功效、一想就硬華陀神丹評價、一想就硬華陀神丹吃法幹預效果只是暫時性的。經濟學家上野剛誌表示，日美金融政策的方向不同，日元貶值趨勢很難改變。如果市場沒有發生重大變動，如日本央行調整貨幣政策，或美國經濟出現衰退等，那麽利率差異導致的日元疲軟大方向不會發生改變。

日本財務相稱將繼續關註外匯市場，對過度走勢采取必要措施

瑞穗銀行首席市場策略師鈴木健吾表示，日本政府選擇在1美元兌145日元時實施幹預，此舉讓市場看到日本政府也是有「心理防線」的。日本在1997-1998年的外匯幹預效果顯示，都只能短期內使日元走強，中期之後日元匯率又將重回貶值趨勢中，日本單邊外匯幹預的效果僅能維持5-7個交易日。

日本GDP總量已跌回30年前

受日元持續貶值影響，以美元計算的日本經濟正在不斷萎縮。如果以美元計價，日本的GDP總量已跌回30年前。經濟合作與發展組織預測稱，日本今年名義GDP將為553萬億日元。如果按1美元兌140日元計算，則為3.9萬億美元，這將是自1992年以來首次低於4萬億美元。

在1968年至2009年的42年間，日本一直在世界各國GDP排名中位居第二，僅次於美國。2010年，中國GDP總量超越日本，日本在此後的12年間一直保持著世界第三的位置。

日本經濟分析師鳥羽賢分析認為，目前，日本GDP排名第三的位置已岌岌可危。從2021年全球GDP排名來看，排名第三的日本同德國的經濟規模差距僅有17%。鳥羽賢預測稱，歐洲央行在2022年下半年還將繼續加息，日本央行則一直保持寬松貨幣政策。在這種情況下，今後日元貶值、歐元升值的局面還將持續，如果日元貶值超過1歐元兌150日元的關鍵點，日本GDP跌落至全球第4位將成為現實。目前，德國的總人口約為8388萬，日本的總人口約為1.2558億，若比較人均GDP，德國已高出日本近1.5萬美元。

日本財務省9月15日發表的8月貿易統計數據報告顯示，由於能源價格高漲和日元貶值，8月日本貿易逆差額為28173億日元，為1979年以來的歷史最大單月赤字額。這已是日本國際貿易收支連續13個月出現逆差。報告顯示，由於國際能源價格飆升和日元美國黑金、美國黑金價格、美國黑金使用、美國黑金心得、美國黑金副作用、美國黑金效果、美國黑金吃法、美國黑金功效貶值，尤其是煤炭、液化天然氣、原油等能源進口額顯著增長，當月日本進口額同比增長49.9%至10.88萬億日元，連續19個月超過上年同期，創歷史新高。

同時，匯率波動還給日本經濟帶來另一大隱患。據「亞洲新聞網」21日報道，隨著美聯儲加息「靴子落地」，日本家庭持有的巨額資金有流往海外的風險。報道援引美國銀行駐東京首席外匯和利率策略師的話稱，美國和日本兩個外匯市場之間的收益率差懸殊，會刺激機構投資者和散戶投資者購買並持有美元。日本家庭有1000萬億日元規模的存款，即使有0.1%「外逃」對日本經濟而言也會產生一定影響。

日元持續貶值或惡化經濟前景

日本一橋大學的名譽教授野口悠紀雄指出：「本幣貶值將令『國力』下降。日本將難以從海外吸引人才，經濟增長也會受阻。」如果按1美元兌140日元計算，日本人年平均工資為3萬美元，倒退回30年前，也就是1990年前後的水平，這令日本的購買力和對人才的吸引力不斷下降。從今年迄今相對於美元的貶值幅度來看，日元大於韓元，日本以美元計算的平均工資與韓國基本持平。而在2011年兩者之間存在兩倍的差距。如果按考慮物價差距的購買力平價計算，情況已出現逆轉。

長期以來，由於能帶動出口增加等原因，日元貶值被視為日本經濟的東風。但在當前全球原油和原材料成本飆升的情況下，不利因素更大。日元疲軟推高了進口價格，對無法轉嫁成本的消費者和企業形成沖擊。與此同時，由於全球能源價格飆升，美聯儲的頻繁加息連累日本通脹率屢創新高，導致日本國內物價瘋漲，抵消了日元走弱帶來的出口競爭力。高昂的生產成本，加之疲軟的購買力，這些對於日本企業來說都是不利的。

日本中部經濟聯合會會長水野明久此前稱，日元貶值對出口企業來說並不是完全的利好。水野明久表示：「看不出隨著日元貶值，日本的出口有明顯增加加拿大VIMAX增大丸、加拿大VIMAX增大膠囊、加拿大VIMAX增大丸正品、加拿大VIMAX增大丸效果、加拿大VIMAX增大丸功效、加拿大VIMAX增大丸副作用、加拿大VIMAX增大丸哪裏買、加拿大VIMAX增大丸購買。而且，日本汽車等製造業因芯片和零部件的限製，大量企業不時處於不能生產的狀態。雖然很多觀點認為出口企業將從日元貶值獲利，但現在的情況來看，很難說日元貶值帶來了廣泛的積極效果。」水野明久還認為，從企業的角度來看，日元匯率的過度波動會給企業發展規劃帶來不確定性。為穩定匯率，希望政府采取相關措施，並研究向那些無法享受日元貶值紅利的企業提供支援。

但日本政府卻希望利用日元貶值，吸引更多旅客到訪，以提振經濟。到紐約出席聯合國大會的岸田文雄宣布下月11日起進一步放寬因應新冠疫情而實施的邊境管控措施，包括取消每日入境人數上限、容許外國旅客自由行，以及恢復免簽證入境旅遊。目前，受到新冠肺炎疫情的影響，日本的觀光旅遊業並沒有得到預期的復蘇和發展。

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