今周刊攝影組
【撰文‧譚偉晟】
受惠於競爭藥物全球缺貨、美國市場經營漸上軌道，英國威馬持久液 英國威馬噴劑 英國威馬男用噴劑 威馬持久液stud-100 美國威而鋼 威而鋼viagra viagra viagra購買 美國威而鋼viagra 美國威而鋼哪裡買 美國威而鋼價格 美國威而鋼副作用 日本藤素 日本藤素哪裡買 日本藤素價格 日本藤素效果 日本藤素正品 japan tengsu japan tengsu評價 japan tengsu副作用 japan tengsu哪裡買 japan tengsu日本藤素 美國威而鋼viagra 美國犀利士cialis 美國犀利士30粒裝 美國犀利士效果 犀利士效果
藥華藥去年終於轉虧為盈。沒想到，2020年對合作夥伴發起的國際仲裁，卻可能讓公司再度陷入虧損危機。
「藥華藥接獲ICC（國際商會）的部分終局仲裁判斷.....，英國威馬持久液 英國威馬噴劑 英國威馬男用噴劑 威馬持久液stud-100 美國威而鋼 威而鋼viagra viagra viagra購買 美國威而鋼viagra 美國威而鋼哪裡買 美國威而鋼價格 美國威而鋼副作用 日本藤素 日本藤素哪裡買 日本藤素價格 日本藤素效果 日本藤素正品 japan tengsu japan tengsu評價 japan tengsu副作用 japan tengsu哪裡買 japan tengsu日本藤素 美國威而鋼viagra 美國犀利士cialis 美國犀利士30粒裝 美國犀利士效果 犀利士效果
駁回我方損害賠償的請求。」2月17日晚間，台灣生技市值龍頭藥華醫藥（以下稱藥華藥）突然召開重訊說明會，創辦人暨執行長林國鐘一言不發，神色凝重地聽著同仁宣讀仲裁內容。隔日，藥華藥開盤不久後便跌停鎖死，從17日到21日，藥華藥股價下跌近17％、市值蒸發超過400億元。
市場的擔憂，是根據部分仲裁的內容，藥華藥恐將再度陷入需要賠償上億歐元的風險中。在這場國際仲裁案上，藥華藥提出歐洲通路商AOP，應負擔對新藥「百斯瑞明」美國藥證申請遲延的責任，求償20億歐元。而AOP則是提出反請求，主張藥華藥違反合約導致損失、非法使用AOP臨床數據等，求償60億歐元，相當於逾兩千億新台幣。
對分潤有歧見 交惡8年
從合作夥伴到對簿公堂，藥華藥與AOP交惡已有8年之久。2009年，藥華藥與AOP簽訂合約，由AOP負責百斯瑞明的臨床實驗與歐洲銷售，藥華藥負責製造，並協助取得歐洲藥證。此外，AOP也需要提供資料，協助藥華藥申請美國藥證。
這份合約一直走到2017年，藥華藥與AOP在臨床資料提供、藥品銷售分潤的歧見日深，甚至在百斯瑞明的開發上，一度出現AOP強調是它們研發的成果，讓藥華藥不滿被AOP視為代工藥廠。雙方反目的結果，是藥華藥在2017年，以AOP遲交臨床數據向AOP提出解約、拒絕繼續供貨，隨後AOP在2018英國威馬持久液 英國威馬噴劑 英國威馬男用噴劑 威馬持久液stud-100 美國威而鋼 威而鋼viagra viagra viagra購買 美國威而鋼viagra 美國威而鋼哪裡買 美國威而鋼價格 美國威而鋼副作用 日本藤素 日本藤素哪裡買 日本藤素價格 日本藤素效果 日本藤素正品 japan tengsu japan tengsu評價 japan tengsu副作用 japan tengsu哪裡買 japan tengsu日本藤素 美國威而鋼viagra 美國犀利士cialis 美國犀利士30粒裝 美國犀利士效果 犀利士效果
年向ICC提出國際仲裁，主張合約依舊有效、並向藥華藥求償4.81億歐元。
這項仲裁案，ICC在2020年10月宣布由AOP獲勝，更判藥華英國威馬持久液 英國威馬噴劑 英國威馬男用噴劑 威馬持久液stud-100 美國威而鋼 威而鋼viagra viagra viagra購買 美國威而鋼viagra 美國威而鋼哪裡買 美國威而鋼價格 美國威而鋼副作用 日本藤素 日本藤素哪裡買 日本藤素價格 日本藤素效果 日本藤素正品 japan tengsu japan tengsu評價 japan tengsu副作用 japan tengsu哪裡買 japan tengsu日本藤素 美國威而鋼viagra 美國犀利士cialis 美國犀利士30粒裝 美國犀利士效果 犀利士效果
藥須賠償1.42億歐元，相當於逾48億新台幣。
面對2018年仲裁案的不利結果，藥華藥於2020年12月在德國展開法律行動，最終於2022年2月獲得德國聯邦最高法院裁定，無須支付1.42億歐元的賠償。
然而，藥華藥的另一項行動，也就是2020年11月向ICC提出AOP必須就遲延美國藥證申請的損失負責，並求償20億歐元的國際仲裁案，就是2月17日藥華藥重訊說明會的重點，仲裁庭不僅駁回藥華藥的賠償請求，更認為藥華藥遲延歐洲藥證申請與遲延供貨，恐怕讓藥華藥陷入上億歐元賠償的窘境。
為什麼重訊說明會只有揭露部分仲裁判斷？ICC國際仲裁院院士、眾才國際法律事務所主持律師陳希佳解釋，「仲裁內容保密，原則上不會公告。」她解釋，由於藥華藥僅是依照上市公司要求，揭露對公司營運有重大影響的資訊，外界很難斷定仲裁的完整內容。不過就目前揭露的訊息，已經可以斷定，藥華藥難以從賠償中脫身。
原因在於，部分仲裁判斷可以被視為「分階段進行的仲裁流程」，「仲裁庭先看有沒有責任，如果沒有責任，後面的賠償金額就不用算。」陳希佳解釋，ICC藉此加速仲裁案的進行，下個階段就會是基於賠償責任計算賠償金額。
因此，ICC已經將「遲延歐洲藥證五個月、遲延供貨四．五個月」的責任歸於藥華藥，意味著藥華藥必然得承擔因該責任而可能帶來的上億歐元賠償。而仲裁案接下來的發展，則包含後續仲裁流程、與AOP達成和解，以及再次向法院提出撤銷仲裁判斷等三套劇本。
劇本一》繼續仲裁 但費用驚人
劇本一：繼續仲裁。如果走這條路，藥華藥不但要盡力爭取降低賠償金額，也得思考如何在財報上反應賠償的影響。事實上，2月17日揭露的部分仲裁判斷，藥華藥已經面臨兩筆逃不掉的費用，分別是AOP要求對過往臨床藥物價格調整的約21萬歐元（逾7百萬新台幣），以及上一次仲裁的開支，ICC裁定藥華藥還須付給AOP135萬歐元（逾4千6百萬新台幣）。
由於這兩筆金額已確定，國立台北大學會計系教授張仲岳表示，藥華藥應該要在最新財報中，將其寫入負債準備科目中，然而未來可能逾億歐元的賠償，就得看公司要揭露多少。
「如果公司跟會計師討論，認為有很高機率要賠，就要提負債準備。」張仲岳指出，實務上，公司擔心若提早認列負債損失，可能會表現出在仲裁上「認輸」的態度；但對會計師來說，若是不提早認列，「投資人、主管機關都給會計師壓力，因此財報上可能會用附註的方式揭露，也不一定會提到數字。」
藥華藥何時揭露賠償金額，得依後續仲裁的進度。ICC國際仲裁院院士、高蓋茨法律事務所合夥律師黃璽麟指出，ICC仲裁庭在雙方責任確認後，就會進入賠償金額的討論，「通常在一年到一年半之後，會有結果。」
不過，國際仲裁並非只有「走到最後」這個選項，「國際上很多公司是仲裁打到一半，就和解了。」陳希佳解釋，一來是因為在仲裁庭上，雙方資料呈現出來後，真理是愈辯愈明；二來則是國際仲裁的費用驚人，打到最後未必最有利。
劇本二》走和解 但條件難談
劇本二：和解。對藥華藥而言，由於處在賠償責任較大的狀況，和解似乎是避免天價賠償的選項；可是，不具名的生技產業分析師私下表示，2022年藥華藥獲得德國法院免賠1.42億歐元的裁定後，「AOP擺低姿態以求和解，但藥華藥似乎沒有認知到和解的重要性。」他認為，藥華藥若想再提和解，恐怕不容易談到好條件。
而去年底，AOP創辦人暨董事魏德曼（Rudolf Widmann）曾透露，藥華藥多次聲稱會提出和解，AOP卻未曾收到任何提議文件。在2月17日重訊之後，藥華藥在新聞稿上提及「積極推動雙方未來合作」，至於實際是否會主動提和解，仍有待經營團隊說明。
對於和解，陳希佳也提出一種可能，就是提出可行的商業合作，取代立即支付的高額賠償，畢竟現在的市況對藥華藥有利。台杉投資生技基金合夥人沈志隆表示，與藥華藥百斯瑞明競爭的藥物Pegasys全球缺貨，這讓百斯瑞明的需求激增，藥華藥營收與獲利同步上揚，而且百斯瑞明的第二適應症「原發性血小板過多症」，也正在全球主要國家申請藥證，「藥華藥仍有很大的成長空間。」這是藥華藥有機會用未來商機換取賠償金額降低的底氣。
劇本三》提撤銷仲裁判斷
劇本三：向法院提出撤銷仲裁判斷。藥華藥這次如果要再靠法院判決翻盤，也就是循2022年獲得德國聯邦最高法院「撤銷仲裁判斷」的可能性，陳希佳認為機會不大，「終局仲裁判斷，是可以由法院撤銷，但撤銷的事由很有限。」最常見的就是重大程序瑕疵，沒有給當事人適當的陳述機會。在2022年德國聯邦最高法院的裁定中，清楚寫到「仲裁庭以AOP單方面的計算結果為基礎，忽略藥華藥公司的反對意見。」成為上次得以撤銷仲裁賠償的關鍵。
然而此次仲裁，藥華藥未必有相同狀況可以反轉局勢。陳希佳也補充，仲裁庭不像一般法庭審理時得參考過往判例，也就是說，仲裁庭不存在所謂的「判決先例拘束性」，意味不論是AOP於2018年提起的仲裁案結果，或是藥華藥於2022年取得德國法院裁定免賠逾億歐元的裁定，對此次仲裁案的影響極其有限。因此，曾經在前一次仲裁反將對方一軍的藥華藥，這一次恐難以從仲裁賠償中脫身。
儘管法人預期，藥華藥2025年營收可望衝上150億元、每股稅後純益將成長到15元以上，若不能謹慎處理仲裁賠償金，都得面臨獲利歸零、甚至轉為虧損的風險。
