大家還記得渣打大跌事件,都三四年前了。當時曾經收到一位blog友的電郵,感到blog友們慢慢「升呢」,到一定處境,可能遇到樽頸位,大家有沒有試過?

止凡兄,

近來好嗎?最近你和Blogger友之間討論得比較多的應該是買渣打的問題,應以甚麼價錢去買?不知你有否加入渣打同鄉(香)會,哈哈。我自己也買了一些渣打。

再次給你寫郵件,是最近學習投資開始遇到瓶頸。在許許多多的理財、投資理論和方法中,我已經有一個相對明確的方向﹕ Benjamin Graham和華倫巴菲特,應該是此生所鍾情的投資巨人,股票是今生最喜愛的投資,做股東,是我達到財務自由的方法之一。Intelligent Investor看了幾次,有關巴菲特的書也是看了不少,他們提倡的投資理念,不可以說已完全明白,但是基本理念已經吸收了大部分。數十本書看了下來,許多投資的理念,被許多作者重覆、用不同方法闡述了無數次。現在的問題不是這些理念的可行性,而如何執行、如何應用?

我現在買的股票,大都是我認為其經常性收入不錯,過往有相當的盈利記錄,ROE長年不錯,股價近期受壓,或近年盈利不好,現在股價和公司賬面有相當折讓,相對有安全空間。但是,老實說,我不認為自己做了好的投資。我只可以說,在防止投資的下行風險,我做了一些功夫,只此而已。但投資的回報如何,長期而言,我投資的公司,可否為我帶來理想的回報,我無從估計,或者說,我沒有判斷的基礎。情況和我當初買入領展時一樣。我現在的問題,是花時間,更深入了解自己投資的公司,而且,或重要的是,建立起完理的公司財務分析、行業分析等能力。瓶頸在哪裡?時間啊!

我每天下班後就把頭埋在一本本投資書裏,平日或許有三小時,星期六日有兩天,請年假也用來學了,但是學習的進度還是不理想啊!舉一個例子,我最近學習分析銀行這行業,發現這行業真的是比我想像的複雜太多了,不只是賺息差而已,單是去客觀判斷銀行在一個業務,哪間銀行有相對優勢?哪一間銀行成本效率好一些?管理如何更難以量化?規管的長遠影響如何?更難的是沒有一本書可以解答我這些問題。讀幾本書,提供了一些判斷方法,但是應用這些方法,更因難。隨便找5家銀行來應用這些方法,就可以花上幾個月的時間,也可能沒有一個結論。

或者說,銀行不在我的能力圈內。巴菲特太聰明了,時間是有限的,我們只可以用自己有限的時間,去了解簡單的行業或公司,然後只在這些行業和公司裏,應用價值投資。或者像張化橋所說,分析不需要做得太細,只做一個粗獷的長期預測,就足夠了。

我現在的問題,不是太忙而沒時間研究投資,而是可供研投資的時間太少,無法做到專精。這難道是業餘投資者不可突破的局限嗎?你有類似的經驗嗎?本以為只要學得越多,越專精,可以把到達財務自由的時間縮短,但是今天看來,真的不是一件容易的事!

如果有空,分享一下你的經驗,感激不盡。

謝謝


止凡回應:

多謝Mike的問題與分享,我看到你很努力地增長財務知識,這是非常好的。

你的困擾是開始發現自己難以讀懂一些行業,其實換個角度想,這是好事情,想想看,如果一直學習都沒有發現自己的不足,這不是很有問題嗎?如今發現按股神一套作股票投資也會遇到問題,這是好事情。

我相信你也清楚,投資不一定要找七米高的欄,只要找一米高的欄來跨就可以了。若你發現銀行股的數字讓你感到不容易,為何定要找銀行股來讀呢?上市的行業多的是,公司多的是,總有你閱起來有信心的,由這些開始也不錯吧。

另外,如果你對銀行股有興趣,應該深入看看市場先生過往的blog文,他對銀行股不時有頗深入的分析及評論,尤其他持有的大部份都是銀行股。從了解銀行如何賺錢開始,假若你是銀行大班,你會如何營運一家銀行?巴菲特喜歡富國銀行,它的帳目又是否真的很特別?

我也對張化橋所言有點認同,雖說分析個股可以很深入,發掘未來爆升股也是十分過癮,但個人投資理財最重要的未必在於此。試想想,到下一次大升浪,後續一次大股災,你會做什麼?很深入地分析個股是否有必要?當恒指大跌一半時,你可能簡單買入盈富基金也可以有很好的成績,不是嗎?對個股了解是需要的,至少你要知道自己在買什麼,它是否一家好公司?有多好?但作為時間有限的散戶,請不要讓個股分析太困擾自己的生活。

加油,你會成功的。

謝謝


後記:

我十分喜歡收到這類電郵,長長的電郵,內裡全是分享自己學習投資時的體會,希望找到一個突破位,最重要是能看出筆者的努力。這比起很多把自己的組合發給我然後直接問投資意見的好得多,遇到後者的電郵,我多會禮貌地告知他找錯人了。

突然想起這篇電郵,只因近日與一些身邊較年青的朋友談論投資,以前都有所誘導他們好好認真學習投資。慢慢長路,心想,若他們真的用心學習,過程中總會遇到不同的瓶頸位,到時又可以大家分享一下吧。

等了又等,他們沒有主動找我,當然,不少香港人都習慣收收埋埋,學習進度如何不一定與我分享吧。於是由於我太多事,想採取主動了解一下,於是發了小弟的分享會到whatsapp group處。可惜所收到的回覆,不是冷待,就是指過去這時期沒有再看投資的東西了。

有時,能激勵到身邊的年青朋友,影響到他們,這會是一件令人很興奮的事情。可惜,這不容易做到,即使他們跟我頭幾次討論時是多麼的明白、了解、坐言起行也好,最後還是輕視。

日常生活中,有緣人不是容易遇到的,反而於網上世界則遇到很多。你跟我說於學習投資時遇到不同的苦惱、瓶頸位,希望互相分享,這代表你真的在進步之路上。


 尋人 - 遇過投資瓶頸的人

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